1、贵州茅台
这只曾经排名第一的最贵股票也经历了一段痛苦的旅程。当国家在20世纪90年代末开展反腐败运动时，白酒销量持续下降。到2003年9月23日，贵州茅台股价最低跌至20.71元，第二季度每股净资产为11.29元，对应市净率仅为1.83。截至2008年1月15日最高点230.55，2007年第四季度每股净资产为8.72元，最高市净率达到26.44倍。最高市净率实际上是最低市净率的14.45倍。这个波动比银行和房地产股要大得多。我想问：这家公司是非周期公司吗？如果下次国家再次提倡反腐廉洁，茅台的高估值还能维持多久？
2、张裕B
这只超级牛股也受到了很多价值投资者的追捧，但查一下它的历史走势和估值会非常令人惊讶。 1998年8月12日，张裕B交易价格为1.56港元，对应每股净资产2.51元。折算人民币后，P/B仅为0.66。 1998年，其ROE高达15.4%，毛利率为53.88。 %，这是一个标准的雪茄烟蒂式的投资机会。运行上没有问题，A股市场也不错。只有一种解释：市场疯狂。此后，张裕股价一路上涨，A股市净率最高时突破20倍。
3、云南白药
历史最低市账率：1.2 (1994/7/28)
股本回报率：12.93%（1994年）
毛利率：55.80%（1994年）
4、东阿阿胶
历史最低市账率：1.95 (2005/11/11)
股本回报率：10.78%（2005年）
毛利率：52.45%（2005年）
5、中恒集团
历史最低市账率：1.56 (2005/7/7)
股本回报率：-28.71% (2005)
毛利率：44.56%（2005年）
6.片仔癀
历史最低市账率：2.59 (2004/7/15)
股本回报率：7.91%（2005年）
毛利率：67.25%（2005年）
这六只在市场上很受欢迎的股票（包括绝大多数价值投资者），看看他们的旧账，有的时候是便宜得令人难以置信。但奇怪的是，当一家好公司被市场贬低时，却只有少数人敢于拯救它。即使对于蓝筹股，绝大多数投资者也宁愿投资那些市场上热门（被高估）的股票，而不是被低估的优秀公司。
所以，当很多人说价值投资在中国不适用时，那些自称价值投资者的人中有多少是真正的价值投资者呢？绝大多数所谓的价值投资者无非是追逐市场热门蓝筹股的趋势投资者。他们说价值投资不起作用，这是当然的。
当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪。如果你敢投资连大多数价值投资者都不敢投资的股票，我想你的技术应该也差不多了。 “乐于助人，为他人施舍。”这就是价值投资的真谛。