【谈投资】投资不是割韭菜，投资前茬，接管下茬。
清流资本 2016.1.21
她说，“投资要靠人，但不能完全靠人”。
” 2005年，沉南鹏离开携程，加入刚刚进入中国的红杉资本；熊晓歌带领IDG完成了最初的互联网投资布局；许鑫离开霸菱投资，创立今日资本……
十年后，继承其遗产的80年代新一代投资者开始逐渐崭露头角。他们有的创办了自己的基金，有的成为机构的骨干。在投资行业，他们代表着未来的趋势，是企业家梦寐以求看到的“伯乐”。
那么，在谁身上我们能看到下一个“风口”、下一个“独角兽”、下一个沉南鹏和熊晓歌呢？
姓名：刘波
职务：清流资本副总裁
年龄：29岁
星座: 摩羯座
投资方向：电子商务、互联网金融、女性消费、在线旅游
代表案例：世纪邦、随手记、金融圈、魔方、blued（投后）、（投后）等。
吃、喝、玩、开玩笑。这是我采访前查看刘博微信朋友圈时的第一印象，所以我就自以为是地把她选为“感性小女孩”。然而，从采访的第二个问题开始，“职业选择有一个T字”。 “原理”、“寻找最短反射弧”等理性词语接二连三地出现，证明我判断失误了。据她说，她是典型的摩羯座A型。
摩羯座和A型血就像做披萨，一层严谨放在另一层严谨之上。
投资基因
职业选择的T型：咨询是横线，VC是纵线
刘波是地地道道的北京姑娘。她在北京的一条胡同里长大，身边有日本漫画。家里最丰富的书籍之一是漫画书。她一度以为自己将来会从事文化创作。高考那年，她报考了北京大学日语系，无奈赶上了北京申奥成功的小语种极高分线，最终考入了该校。中国人民大学金融学院.
大学时，刘波更喜欢和比他资历高的人待在一起，所以他提前考取了所有金融相关的证书，并早早进入了投行实习。此时的刘博已经规划好了自己未来的人生：就像日剧一样。这里的OL穿着汉服，在CBD写字楼里喝着咖啡开始一天的工作。
2008年，刘波走出大学，进入咨询行业。她进入这个行业是基于她的“T型职业选择原则”。在刘波看来，咨询行业是一个“T”的水平线，是一个连接，是所有行业的最大公约数。也是一个可以快速培养职业素质的行业。从此，刘波开始了她长达3年的咨询生涯。职业生涯的前两年，她大部分时间都在养猪场、重卡场和水电站度过，12个月里只有2个月在一线城市度过。
“对于一个刚毕业的二十多岁的人来说，最有成就感的往往不是金钱，而是成长。”虽然年年在同级别考核中都名列第一，但刘波开始考虑转行。她是一个“反射弧最短”的职业，即她的工作直接产生的价值是可见的、可感知的，但咨询行业基本无法接收到反射信息，无法给她带来她想要的成就感。与此同时，A型血、脾气比较急躁的刘博也在咨询工作中发现自己更适合单飞工作。
2011年，刘波同时收到中欧商学院和长江商学院的录取通知书，进入中欧商学院攻读MBA。之后在中信证券研究部、雷曼兄弟资管基金从事消费行业研究。 “T”已经有了横线，她开始思考如何画竖线：行业快速发展、市场化+单打独斗+金融背景+咨询行业经验。所有指标都指向VC行业。
2013年初，复星集团出于战略布局，成立了早期投资机构复星昆仲，刘波成为最早的员工之一。两年后，已经积累了一定行业经验的刘波加入清流资本，出任副总裁。
投资特点
远离“割韭菜”生意
在早期投资中，“选人”是任何投资者的投资逻辑。当被问到刘波对代表性项目的投资逻辑时，她主要侧重于分析行业趋势和商业模式。 “投资靠人，但又不完全靠人。”高瓴资本是清流的LP，清流也继承了其投资特点——注重研究分析，这也是刘波一贯的做法。
刘波提到，她不会因为创业者聪明、可靠而选择投资，而是在深入了解现象和趋势后才会投资。她坦言，很少看到简单的社区社会项目，更喜欢看有产业链的行业。根据产业链来判断业务的好坏，是她所擅长的。
“有些业务自然不是好业务，是割新韭菜的典范。比如母婴，用户周期在4年左右。如果没有办法大幅提升复购，我们就永远靠新韭菜了。”保持增长，依靠热销和补贴来拉动增长，但如果能在服务和供应链上找到突破，这将是一个粘性高、客户订单高的好模式。”例如学生社交网络，还面临着割韭菜的问题。
刘波分析，在竞争非常激烈的市场中，割韭菜模式的劣势尤为明显。大家都在抢新韭菜，所以越来越贵，总会有后来者通过其他方式抢新韭菜，所以，在以“轻”为特点的互联网创业中，就出现了“资金壁垒”。用资本壁垒来帮助后来者割韭菜、立牌匾，告诉他们“这条路已经被资本占领了”，与时间做朋友、通过自身运营建立壁垒的模式更有价值。
清流此前投资了同性恋社交产品Blued，目前刘波负责其投后工作。该产品的用户不是按年龄来区分的，而是按人口统计特征来区分的。同性恋者与其他群体之间的界限感以及群体之间的高度认同感赋予了社区天然的活力。新用户会因为这个聚集属性而加入社区。通过一系列的市场运作，Blued已经成为行业的坚实第一。
寻找聪明而非聪明的企业家，倡导精益创业
在刘波看来，聪明的创业者有很多，但他们往往走向两个极端，犯两种错误：一是太喜欢有挑战性的工作，容易逆潮流而动；二是过于喜欢有挑战性的工作，容易逆潮流而行。另一个是因为过去的经历。他有着漂亮的履历，不愿意承担沉没成本，决策往往比较谨慎。
“我们寻找的是聪明人而不是聪明人。聪明人一定是聪明人，但聪明人不一定聪明。聪明人会花更多的时间选择自己的事业。聪明人不缺。”世界上最优秀的人是那些能够深入思考并发现趋势机会的人。”
然而，选择趋势也存在风险。判断了趋势之后，你可能做事就太早了。但当趋势成为现实时，再采取行动就为时已晚了。在趋势到来之前制定计划对人们来说太严酷了。 “我们最看重的是热爱做事明智+的企业家。这些人执行力很强，对市场非常敏感，不断尝试、不断犯错。即使事情做得早一点，在趋势到来之前仍然可以生存。 。这就是我特别欣赏精益创业的一点。”
所谓精益创业包括三个关键工具：最小可用产品、客户反馈和快速迭代。刘波认为，创业是一个不断试错的过程，而精益创业就是以低成本试错，用“试”来赢得更多时间。
寻找低头的企业家
清流资本非常重视投后管理。如今，其投前与投后比例为1：1。刘波虽然负责投前，但他30%-40%的精力都集中在投后。在她看来，无论从自利角度还是利他角度来看，参与投后管理都是大有裨益的。
从利己的角度来看，投前人员适度参与投后管理可以消除一些不切实际的假设。 VC对企业执行力的理解不如企业家，所以有时显得不靠谱。和VC聊完之后，创业者只能讲故事来迎合VC。但当他们融入到创业团队中时，他们会对项目有更深入的了解。明白了，所以这对投资者来说也是一种成长。
从利他的角度来看，创业者在创业之前是昂首挺胸的，但当他们决定做一件事的时候，他们却是低着头去做的。这个时候，投后的人给他看市场，比如是否跨界合作，是否发起融资，是否调整估值预期等等，不是代理而是一个指标。提供信息的投资后角色。
“从单纯和PM一起研究产品功能细节，到根据人群需求整理数据、设定目标，除了对接资源、帮助融资，我更多的时间是扮演‘外脑’的角色。 ”
海外购大战（原全球导购）是刘波在清流接手的一个项目。她将与公司团队一起分析目前市场上主流奢侈品平台和海购电商的营销推广策略和产品形态。对产品进行一些更改。今年海外购物竞争激烈，在没有花一分钱营销推广和交易补贴的情况下，月交易额增长了7倍。
投资案例
Blued浅蓝色网络
“这是一个非常特别的项目。”目前负责Blued投后管理的刘波表示。
Blued 最初是一个 BBS。 2014年初，开始向移动产品转型。正是在这个时期，清流开始了投资。此后，陆续获得DCM、顺为投资。
与其他产品相比，同性恋产品有自己的特殊性：用户群体有边界感，或者说有“momo”式的需求，因此无法依靠资本来突围市场。传统市场类似于地铁上的广告。该行为是不可操作的。 Blued团队花费大量时间做同性恋阳光、为同性恋群体正名等公益活动。
Blued已经是行业第一，与第二有很宽的护城河。而由于同性恋群体往往是高颜值、高智商、高品味的象征，庞大的用户群也带来了众多品牌的合作报价。现在，Blued正在强化产品，推出同志直播栏目。它不仅仅是一个交友产品，更是一个展示这群人生活方式的平台。
世界状态
这是刘波在复星昆中时投资的一个项目。当时人民币大幅升值，签证利好消息频传，用户开始迭代自助游并逐渐成为80后这一消费主力群体的偏好，熟人之间的炫耀分享行为日益增多常见... 多种因素刺激了出境游尤其是自由行的敏感度。神经。
刘波于2013年投资了这款产品，主打中长途自助游，利用人才经济、共享经济一键购买旅游产品。那一年，淘宝旅行刚刚成立，面包旅行、在路上等移动产品刚刚起步，穷游网刚刚向移动化转型，巨头们还没有全力进军市场，在线旅行非——标准产品渠道竞争才刚刚开始。一切都是最好的时光。复星昆仲投资A轮后不久，新浪也迅速跟进，完成了世纪邦的B轮融资。
笔记
互联网金融可分为资本端和资产端。两者的区别在于，资本方强调规模效应和信用，而资产方则强调风险控制和专业性。资产端创业门槛低、风险高、利润巨大，资本端会产生汇聚效应。 2013年，资产端的风险控制逻辑尚未形成，投资风险很大，而资本端会产生规模效应和品牌效应。当时，随手记的下载量和用户活跃度均位居行业第一，很容易实现规模化。事实上，这就是刘波在复星昆中时的投资笔记的逻辑。
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