雅戈尔持续减持宁波银行，投资者调侃其要把银行玩坏

出品方：环球金融

近期，关注雅戈尔和宁波银行的投资者纷纷调侃：“雅戈尔要搞垮宁波银行”。

事件的起因是，雅戈尔近期不断减持宁波银行。雅戈尔从8月份就开始减持。9月15日，雅戈尔再度发布出售宁波银行股权的公告称，9月8日至9月14日，雅戈尔共出售宁波银行股份4687.47万股，交易金额15.49亿元。截至9月14日收盘，雅戈尔共出售宁波银行股份1.92亿股，交易金额63.78亿元。出售后，雅戈尔仍持有宁波银行6.04亿股股份，占宁波银行总股本的10.06%。即便减持后，雅戈尔仍为第三大股东。

与此同时，9月16日，宁波银行也发布持股比例变动超过1%的公告，公告减持期限为9月7日至9月15日，国巨减持6557.07万股，占公司总股本的1.09%。

对于国巨来说，当初对宁波银行的投资堪称完美，目前回报丰厚，仅售出不到五分之一的股份，所获的投资收益直接超过主营业务收入好几块，为此，国巨还被股东授予“国巨证券营业部”称号。

外界仍不清楚国巨减持宁波银行的原因，但环球金融可以帮助投资者分析这家被减持的银行。

利差进一步收窄

在城商行中，投资者普遍对宁波银行有较好的口碑，该行经营业绩近年来持续增长，今年上半年，宁波银行继续保持增长势头。

半年报显示，宁波银行上半年实现营业收入199.8亿、拨备前净利润130.2亿、归母净利润78.4亿，同比分别增长23.4%、22.6%、14.6%。经过疫情等外部环境冲击，今年上半年营收、净利润还能实现两位数增长的银行并不多。尤其是宁波银行拨备覆盖率极高，即便未来盈利能力下滑，拨备释放的盈利空间仍能在相当长一段时间内弥补。

具体来看，从宁波银行部分盈利指标来看，宁波银行盈利能力似乎出现下滑。该行加权平均净资产收益率出现下滑，今年上半年该指标同比下降1.88个百分点。净息差和净利息收益率较上年末也出现下滑，分别下降0.12和0.06个百分点，其中净息差同比下降3个基点。宁波银行称，一是公司主动让步，加大对实体经济的支持，助力企业复工复产；二是由于存款成本相对刚性，负债端平均成本率下降较慢。

事实上，2019年，宁波银行的加权平均净资产收益率是下滑的，同比下降了1.62个百分点。回头看，这一指标在2018年就已经下滑了。至于净息差，情况也好不到哪里去。净息差从2019年开始就一直在下滑，当时宁波银行解释称受到新金融工具准则的影响，是口径问题，但一季度净息差和净利差仍持续下滑，而且势头到现在还没有停下。根据宁波银行最新的解释，未来该行净息差和净利差继续收窄的概率很大。

跨区域管理能力不足

除了较高的拨备覆盖率外，全年维持较低的不良贷款率也是该行与投资者谈及最多的亮点。

截至6月末，宁波银行不良贷款率为0.79%，在上市银行中仍属最低。但需要注意的是，该行上半年不良表现呈现“双增长”。上半年，宁波银行不良贷款余额为49.47亿元，而去年底不良贷款余额为41.41亿元，不良贷款率也较去年底小幅上升0.01个百分点。不良贷款余额的增加，主要由于次级贷款增加，6月末次级贷款较去年底增加8.39亿元。

减值损失方面，贷款减值损失是公司信贷及资产减值损失的最大组成部分。2020年上半年，公司计提贷款减值损失38.34亿元，同比增加10.26亿元。2019年该行贷款减值损失同比大幅增加，增加25.88亿元，增幅65.62%。宁波银行解释称，这主要由于公司持续加大对实体经济的支持力度，贷款规模稳步增长，以及宏观审慎补充拨备增加所致。

从坏账分布情况看，文化、体育和娱乐业坏账率最高，为3.38%，排在第二、第三位的分别是房地产业和信息传输、计算机服务和软件业。

此前，在中诚信跟踪评级报告中，宁波银行曾被警示存在跨区经营风险。从今年半年报的数据来看，这一风险确实存在。上半年，该行不良贷款率最高的地区是广东省和北京市，实际上这两个地区的贷款占总贷款额的比重并不高，两地贷款占比加起来不到7%。宁波银行北京分行开业近10年，10年来其业务占比上升缓慢，不良率仍然较高，一定程度上反映出宁波银行跨区经营的难度较大。

在去年逾期贷款、重组贷款增长的前提下，今年上半年宁波银行逾期贷款、重组贷款继续增长。去年逾期3个月至1年的贷款都在增加，今年上半年不仅逾期3个月至1年的贷款仍在增加，就连逾期3个月以内的贷款也在增加，而且增幅巨大，较去年底增长了89.85%。这意味着该行新增逾期贷款大幅增加，未来该行不良贷款继续上升的概率进一步增大。

重组贷款增幅更是惊人，截至2020年6月末，该公司重组贷款金额2.73亿元，较上年末增加1.82亿元，增幅接近200%！