哔哩哔哩、微博、知乎是三个边缘平台内容公司，业务不同，各有优势；但相同的是，他们都受到腾讯和豆快的打压，还要面对小红书这样的后起之秀。因此，前景一般，我个人将其视为烟蒂股。
关于企业发展和管理的讨论很多。本文重点从资产负债表的角度进行比较：
取2023年9月季度的数据，单位为人民币。年化数据可以线性推送，差别不大。
1、微博：市值170亿
经营情况：营收30亿，主要是网络广告和少量增值服务，毛利率79%，净利润GAAP 5.3亿、9.4亿；
DAU 2.6 亿，MAU 6.05 亿（至少一半以上拥有分析机器人）；
净现金：168亿+44亿+22亿+88亿+62亿-60-51-61-6=206亿；
其中，正数为现金、存款、短期投资、其他非流动资产（与主营业务无关的其他应收款、存款等）、长期投资（包括对上市公司、私营企业的投资）负数为有息负债的长度
免息应付账款-收入=-37亿，反映上下游资金占用情况，负数代表资金占用情况
回购与分红：去年宣布了5亿美元的回购额度，但最终实际回购比例很小（10%左右）；不过，2023年7月派发了2亿美元的特别股息，相当于股息率约8%。
优势：典型的摇钱树，优秀的商业模式，估值极低，远远落后于人们热议的中远海运控股。
缺点：根据新浪之前低价私有化的教训，曹会计不值得信任，与新浪有很多关联交易和往来账户。
点评：微博是三者中财务状况最健康、业务最成熟的。毫无疑问是三者中最好的。但由于管理存在道德风险，且存在捡烟头烫嘴的可能，因此被排除。
2、B站：市值330亿
经营情况：营收58亿，主要是广告，其次是游戏，然后是IP衍生品电商等，毛利率25%，GAAP-13亿，-8.6亿；
日活跃用户1.03亿，月活跃用户3.4亿；
净现金：76.4亿+44亿+24.7亿+46亿-4.48-30=116亿；
免息应付款项-收入=11.2亿，反映上下游资金占用情况，负数代表资金占用情况
回购和股息：无
优点：DAU超过1亿。具有二次元等特定用户群体，粘性强，具有娱乐、知识学习等心态。是最有前途的公司。
缺点：盈利模式始终没有找到，同一领域竞争者众多，竞争格局和商业模式一般，资产负债表非常不健康。
点评：乐观的人可以将哔哩哔哩视为成长股，但它显然不是烟蒂股。此外，还存在阿里巴巴减持的风险。
3.知乎：市值35亿
经营状况：收入10亿，主要是会员费、广告和新收购的职业教育，毛利率50% GAAP -3.5亿、-3亿
DAU 无数据 MAU 1.1 亿，付费会员 1400 万
净现金：45亿+9.5亿+7.8亿=62亿
免息应付款项-收入=7.5亿，反映上下游资金占用情况，负数代表资金占用情况
回购及分红：2022年5月至2023年9月，已回购4260万美元，约合人民币3亿元。回购期限至2024年6月10日，回购额度为4亿元人民币。
优点：净现金是市值的2倍，真金白银回购，管理层发声保护股价，目前没有低价私有化的迹象。
缺点：平台竞争力最差，用户质量一般。预计GPT未来将会对其产生很大的影响。广告业务捉襟见肘，流量引流效果不佳。
点评：不存在随意消费和获取的情况。新的增长曲线定位为职业培训，这符合其自身知识平台的定位。它正在开发自己的大模型，并且在问答模式上有天然的头脑。
4.中文在线？
大家对知乎了解得最少。我再多说几句。我关注知乎是因为我使用 Bing。中文问题的回答十分之八来自知乎。
但它并没有给知乎带来任何额外的好处。知乎最大的收入是会员费，为什么人们想成为会员？大部分原因是知乎上有一些奇怪的故事，包裹着新闻的外表，但它们只是免费的。我已经看了一半了，但是如果想看完，就得充会员了。
你看到了什么？这不就是现在最流行的短剧惯用的伎俩吗？
知乎会员年费超10亿，与中文在线最新数据对比：
最近一周的收入[收据]：
11月23日至11月30日营收为178.4万美元，较前一周增长16%。
【10月1日至10月31日收入350.6万美元】，
【11月1日至11月30日累计收入780.7万美元，收入环比增长122.8%】
摘要：到目前为止，已累计赚取3518万美元。主要付费用户集中在北美，占比77.1%，其次是大洋洲，占比8%。
可见增长速度是惊人的，但很大一部分可能是源于购买。总体而言，迅达知乎的会员费超过了收入。
中文在线原来的业务主要是网络文章（17K小说网），以及一些音视频版权交易。营收额在12亿左右，大部分处于微亏和微盈之间。他们是内容库而不是互联网公司。
但深耕A股多年，资产负债表远不如上述。
最近中文网络的火爆，完全得益于短剧在海外的火爆。我不能说有多少炒作。我们当然不能用中文在线的估值来证明上述三家公司的水平。不过，我们已经看到了上述三个成熟的公司。我们应该对稳态运行情况和未来有一个很好的了解。
最后说一下结论。我选择了知乎。前天大跌后我就买了一点。当我有利润时我就会进行交易。本季度利润预计为20%。
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