记者 狄凌月
当主业做得不好的时候，副业可以弥补，并且在不知不觉中，你就可以把副业做成伟大的事情。
雅戈尔以纺织服装业务起家，逐渐拓展到房地产、投资领域。这些副业正逐渐成为雅戈尔收入的主要来源，而原有的服装业务则成为副业。雅戈尔曾多次呼吁回归服装主业，但2019年前三季度，雅戈尔投资业务净利润为13.92亿元，占公司整体净利润的45.24%。
国巨相关负责人向《华夏时报》记者表示，公司未来将重点发展服装主业，适当发展房地产，优先布局健康旅游产业。投资将只关注与服装主业相关的投资项目，其他项目将不予考虑。
近日，华夏时报记者注意到，雅戈尔在资本市场频繁回购股份，截至2019年11月6日，公司累计回购金额达12.82亿元（含交易费用）。一位金融机构投顾向华夏时报记者表示，A股集中回购多是在市场连续下跌期间发起的，上市公司希望通过回购稳定股价、增强投资者信心。上市公司回购股份对优质公司股东有利，但并不一定对所有公司股东都有利，投资者需明辨是非、慎重对待。
已回购2.02亿股，“未必对全体股东有利”
2019年11月8日，雅戈尔公告称，截至2019年11月6日，公司股东昆仑信托通过集中竞价方式减持4833.22万股，占公司总股本的0.96%。本次减持计划实施后，昆仑信托持有雅戈尔股份5.7亿股，占公司总股本的11.37%。
与此同时，雅戈尔自2019年7月以来频繁发布回购公告。11月7日，雅戈尔称，截至2019年11月6日，公司回购专用证券账户通过集中竞价交易共计回购公司股份2.02亿股，占公司总股本的4.03%，最低成交价为6.11元，最高成交价为6.78元，共计支付资金12.82亿元（含交易费用）。
上述投顾告诉《华夏时报》记者，A股集中回购多是在市场持续下跌时发起，上市公司希望通过回购稳定股价、增强投资者信心。回购原因常见有五种：第一，为稳定股价，认为公司价值被低估；第二，股权激励；第三，财务杠杆调整，以维持或提高ROE；第四，现金分红替代；第五，为提高股权集中度。
“对优质公司而言，股份回购作为调整财务结构（提高杠杆率）和替代现金分红的手段，会显著提升公司价值；而对基本面较差的公司而言，回购更多是出于市值管理的需要，本质上难以提升股东价值，甚至可能降低公司价值。因此，上市公司股份回购对优质公司股东有利，但并不一定对所有公司股东都有利，投资者需明辨是非。”上述投顾补充道。
那么，雅戈尔属于哪一类呢？
10月30日，雅戈尔发布三季报显示，2019年前三季度，公司实现营业收入68.68亿元，同比增长45.14%，扣除非经常性损益后归属于股东的净利润28.57亿元，同比增长55.45%。其中，地产板块实现扣除非经常性损益后归属于股东的净利润8.72亿元，同比增长186.67%；投资板块实现扣除非经常性损益后归属于股东的净利润13.12亿元，同比增长30.51%。
值得一提的是，雅戈尔成立于1979年，以纺织服装业务起家，逐渐拓展到房地产、投资领域，这些副业正逐渐成为雅戈尔收入的主要来源，而作为主业的服装业务板块则显得黯然失色。
尽管退出，投资业务净利润仍占45%
国巨的投资才能向来为人称道，更有“股神”之称。
雅戈尔1998年11月在上海证券交易所上市，1999年开始进军资本市场，其第一笔投资就是以3.2亿元参与设立中信证券，并取得中信证券9.61%的股份，之后中信证券成功上市，雅戈尔持股市值也迅速增长。
1999年至2005年，雅戈尔除了中信证券，还投资了广博控股、益科科技（后更名为汉马实业、联创电子）、宁波银行等公司。2005年，资本市场进入快速发展期，雅戈尔持有的金融资产市值一度超过200亿元，也从投资中赚得盆满钵满。
2019年半年报数据显示，截至2019年6月末，雅戈尔持有中信集团8.69亿股股份，为2015年新股发行认购及从二级市场买入，期末账面价值86.05亿元；持有美的地产6035.02万股股份，为公司作为基石投资者于2018年10月通过美的地产香港IPO的“雅戈尔QDII信托理财投资项目1801基金信托”买入，期末账面价值10.62亿元。
但从2019年三季报数据可以看出，雅戈尔正逐步退出投资领域。财报显示，截至2019年9月末，雅戈尔投资活动产生的现金流量净额为64.27亿元，较上年同期增长318.99%。对此，公司表示，增长的主要原因是报告期内公司实施“不再新增及加速处置金融股权投资计划”，投资支付的现金较上年同期减少83.19亿元。
国巨董事长李如成在2019年5月的股东大会上表示，公司正在放弃投资板块。一是证监会对股权投资的退出做出限制，退出难度加大，给国巨带来很大压力；二是受《新会计准则》实施影响，投资业务的盈亏受所持金融资产股价波动影响较大；三是投资团队现金监管难度加大。
不过尽管如此，投资收益仍是雅戈尔最主要的收入来源，2019年前三季度，雅戈尔投资业务净利润13.92亿元，占公司整体净利润的45.24%。
董事长反复强调回归主业 未来仍是立体发展
据悉，继提出聚焦服装主业之后，雅戈尔在40周年庆典上又公布了成为世界一流时尚集团的目标，并表示这一目标将在未来30年分三步实现：第一步，发展创立5-10个自有品牌；第二步，收购或合作5-10个国际品牌；第三步，搭建线上线下融合的大营销平台，打造时尚帝国。
这并非雅戈尔第一次强调回归服装核心主业。2012年7月，李如成公开表示，公司将严控房地产投资，调整投资规模，集中资源做品牌服装，回归服装核心主业。2016年，李如成甚至高调宣布，要打造国内市场顶级品牌，用五年时间再造雅戈尔。
2019年以来，雅戈尔确实加大了对服装业务的投入，2019年前三季度，雅戈尔研发费用为7794.1万元，较上年同期增长347.90%。
不过数据显示，2019年前三季度，时尚服饰、房地产板块分别实现营业收入42.35亿元、26.34亿元，归母净利润分别为7.75亿元、9.10亿元，房地产板块依然是归母净利润的主要贡献者。
国巨未来的发展方向是什么？
国巨相关负责人向《华夏时报》记者表示，公司未来将重点发展服装主业，适当发展房地产，优先布局健康旅游产业。投资将只关注与服装主业相关的投资项目，其他项目将不予考虑。
财报显示，2019年前三季度，公司新开工项目5个、施工面积73.48万平方米，竣工项目3个、竣工面积32.08万平方米。其中预售面积35.16万平方米，同比增长19.33%，期末可售面积21.85万平方米；预售金额106.53亿元，同比增长23.97%。
一位服装行业人士向华夏时报记者透露，其主要盈利板块仍是房地产和投资，金融资产和房地产溢价率高，利润空间大，更容易在短时间内获利。