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近日，全球最大的品牌箱包制造商新秀丽（，股票代号：ALSA）股价遭遇2012年以来最大跌幅，据了解，此次股价大跌的主要原因是做空机构对该公司财务和管理提出了质疑。
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声称新秀丽的估值不合理
5月24日早间，著名做空机构前董事安达尔创立的新做空机构发布了一份针对新秀丽估值不合理的做空报告，称新秀丽利用债务推动收购。此外，报告还认为该公司使用了某些会计技术来虚增利润率。
记者了解到，消息发布后，新秀丽股价盘中暴跌，随后宣布停牌，停牌前每股股价为30.7港元，跌幅达9.8%，市值瞬间“蒸发”6.07亿美元，与此同时，公司欧洲债券也出现大幅下跌。
对此，新秀丽总部随即发表声明称，做空机构报告中的指控是片面且具有误导性的，因此其得出的结论是错误的。
事实上，这份报告中的大多数指控都集中在新秀丽的收购策略上，其中包括：新秀丽以高价收购竞争对手美国轻奢箱包品牌Tumi和美国线上箱包零售商eBags，使得新秀丽2017年的净销售额创下历史新高，推动公司股价在崩盘前的12个月内上涨了16%，而根据彭博社5月24日公布的平均股价预测，新秀丽2019年的股价预计将上涨1.3%，至26%。
该做空机构预计股价将较目前水平下跌43%，甚至跌破新秀丽的最低估值。此前该机构还称，新秀丽与其首席执行官 Tahir 合伙经营南亚业务的家族企业 South Asia 未采用高水平的审计标准，被毕马威印度拒绝担任其审计师，导致其审计工作被拖延。最终，该公司仅被一家只有5个人的不知名的小公司接管。该机构认为，Mesh 家族企业与新秀丽之间存在许多已披露或未披露的关联交易，令人生疑。
彭博社驻新加坡分析师凯瑟琳·林认为，新秀丽去年在印度和东盟的收入不到该公司全球销售额的 10%。她还表示，在新兴亚洲市场，公司不太开放，关联方交易更为复杂。“在我看来，新秀丽自 2011 年上市以来一直在推行通过收购实现增长的战略，”凯瑟琳说。
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不少企业成为“狩猎”目标
可以说，新秀丽的报告打破了香港做空者长久以来的沉默。2017年4月，安达尔在格劳克斯任职期间的最后一个目标，就是香港上市的丰盛控股有限公司。自那以后，丰盛控股股价已上涨36%。此后不久，丰盛控股否认了安达尔的指控，并以14.5亿美元的授信额度获得了中信银行的国有企业支持。
尽管如此，安达尔近年来在格劳克斯任职期间成功做空了两家公司。2016年7月，安达尔对香港上市的科技专业技术发展有限公司（ Co.，简称“科技专研”）做空，报告发布后，该公司股价一天内暴跌86%。2018年5月，当安达尔将澳大利亚资产管理公司荷兰银行（ABN AMRO）作为“狩猎”目标时，该公司股价下跌了77%。
据悉，安达尔在今年5月与联合创始人马特·魏切特（Matt ）分道扬镳后，宣布成立新机构。
——Lisa Pham /文