《港口商业观察》狮子夫、李雷
近一年来，广州迪科尼服饰股份有限公司（以下简称迪科尼）不断更新招股书。对于这个主打商务休闲男装的知名品牌来说，迪康尼的一些利润指标远超同行，而一些关键指标却远逊于竞争对手。从基本业绩来看，迪康尼2022年营收和净利润大幅下滑，难免令投资者担忧。与此同时，该公司还通过一系列关店、裁员等方式自救。
迪康尼是一家集研发、销售、品牌管理于一体的中高端品牌商务休闲男装公司。旗下拥有定位中高端都市商务男装的“”品牌和定位轻奢设计师品牌的“”品牌。其产品线涵盖夹克、T恤、裤子、西装、毛衣、衬衫、皮夹克、精品等。截至2022年12月底，公司线下终端营销网络覆盖全国27个省、自治区、直辖市，已在全国开设终端门店411家；公司还打造了包括唯品会、天猫、微信平台、京东、抖音在内的多元化线上业务业态，形成了较为完善的多层次销售体系。
01
因关店措施，2022年营收和净利润大幅下滑
2020年至2022年（报告期内），迪科尼分别实现营收7.99亿元、9.2亿元、7.92亿元；净利润分别为5278.38万元、8103.38万元、7550.74万元。整个2022年，公司营收和净利润将大幅下滑。
公司认为2022年营业收入较2021年有所下降，主要是外部因素导致销售额下降。迪科尼详细谈到，2022年，公司外衣产品销量为15.11万件，较2021年减少2.78万件，平均销售单价较上年下降82.75元/件，销售额为较2021年减少5753.65万元，同比下降19.87%。
2022年，公司裤装产品销量较2021年减少7,900件，主要是由于本期外部因素对直营店销售影响较大；销售单价较2021年下降27.14元/件，主要是2022年分销减少，直销模式和电商模式销售占比增加。上述两种模式下裤装产品的销售单价均低于直营模式，拉低了裤装产品的平均销售单价。
迪科尼坦言，报告期内，外部客观条件波动较大，对公司终端销售活动产生了一定影响。虽然公司目前采购、销售等经营活动已恢复正常，但如果未来消费需求低迷等不利因素导致门店持续关店，仍可能对公司正常经营和盈利能力产生不利影响，或存在较大影响。可能存在业绩下降超过50%的风险。在表现不佳的同时，迪科尼也出现了一些收缩。报告期内，公司门店数量分别为446家、436家和411家，直营和加盟均减少。
公司表示，2021年末、2022年末门店数量较上年末分别减少，主要是公司为了提高渠道整体质量而关闭了部分门店以及部分门店经营业绩不佳所致。受外部因素影响严重的地区的门店。调整。一方面，关闭低效门店、优化渠道等措施，可以使公司在保证门店经营质量的同时，提高门店平均盈利能力，更准确、持续地维护和深化品牌形象、传达品牌文化，有利于为了公司的长远发展。
另一方面，部分门店受外部因素影响客流量减少，公司已做出关闭此类门店的调整。此外，报告期内，迪康尼员工人数分别为1,413人、1,239人、1,257人。其中，72.16%属于销售人员。对于这些措施是否有明显效果以及2023年是否会考虑进一步优化，《港商观察》联系了迪科尼董事会秘书办公室，但未能得到相关回应。
02
销售费用率是同行近两倍，募集资金主要用于营销。
尽管营收和净利润均不佳，但迪科尼的毛利率表现尤为抢眼。报告期内，公司综合毛利率分别为80.04%、80.55%和79.75%，远高于同期同行业可比公司平均水平50.62%、52.95%和52.68%。同一时期。公司认为，报告期内，公司毛利率高于同行业可比公司平均水平。主要原因是公司两大品牌定位中高端，目标客户群为高端消费者，各品类价格较高；同时，公司销售以直销为主。主要是直销渠道销售的毛利率通常高于分销渠道销售。
招股书还披露，各报告期末，公司存货账面价值分别为1.49亿元、2.1亿元、2.2亿元，分别占流动资产的32.68%、39.36%、37.31% 。公司存货主要为存货。 ，报告期内各期存货占比分别为92.60%、91.29%、92.07%。值得注意的是，正如外界关注的那样，迪科尼在按照“仓龄法”计提存货折旧方面与同行存在较大差异。与同行业可比上市公司相比，公司1-2年库存商品拨备率为50%，2年以上库存商品拨备率为100%。在同业中，七狼只提供了90%以上的3年以上经费。与尹相比，3年及以上仅30%。
报告期内，迪康尼存货跌价准备分别为1.06亿元、1.08亿元、1.13亿元，分别占公司存货账面余额的41.48%、33.97%、33.93%。库存规模较大。公司表示，若未来经营年度因市场环境变化、公司产品无法满足下游消费者需求或竞争加剧等原因，导致存货折旧增加或库存清理困难，公司将采取以下措施：公司将面临较大的存货减值压力和价格下跌风险，将对公司盈利能力产生不利影响。
还有一个很大的指标就是迪康尼和同行业有很大的差距。报告期内，公司销售费用分别为4.39亿元、5.09亿元、4.20亿元，占营业收入的比例分别为55.01%、55.34%、53.02%。同期，同行业可比上市公司销售费用率分别为25.39%、26.90%和28.37%。也就是说，迪科尼的销售费用率是同行的近两倍。公司认为，销售费用率高于同行业可比公司，主要是由于销售模式差异所致。公司采取以直销为主的销售模式。直营店员工较多，直营店主要集中在一二线城市。薪资水平较高，导致员工薪酬支出较高。同时，由于公司直营比例较大，门店运营费用、装修费用等销售费用也高于同行业公司。
从筹集资金的角度来看，迪科尼的支出计划依然慷慨，这可能成为挽救业绩的唯一选择。据悉，公司计划募集资金7.03亿元，其中4.78亿元将用于营销网络建设项目。 （港湾财经出品）