随着经济全球化进程的加快，如何有效配置全球资源，面对激烈的国际竞争，成为我国众多企业面临的严峻考验。选择境外上市已成为越来越多企业的选择。这是因为企业只有站在全球市场的角度做出融资和投资决策，才能提高自身的竞争力，获得更大的生存和发展空间。
中国企业海外上市的主要动机是：拓展融资渠道，快速提升企业竞争力；完善公司治理结构和现代企业制度；学习国外先进技术和管理经验；提升公司在国际资本市场的形象；其他动机，如在国外证券市场发行股票，股东分散，发行人可以更自由地使用筹集的资金，减少公司被新股东控制的风险，并可以筹集多种货币的资金以满足需求用于外汇资金。等待。
中国企业境外上市的主要证券市场包括香港、美国、新加坡等市场（加拿大、英国、韩国等）。 2017年，中国企业海外上市再掀高潮。全年境外IPO74起，分布于香港、美国两大资本市场。新加坡等海外市场尚无中国企业IPO。
Wind数据显示，2017年共有50家中资企业在香港市场上市，约占海外新上市中资企业总数的68%；另有24家中国公司在美国上市，而2016年为10家，2015年为9家，2017年是自2011年上市低迷以来中概股IPO最火爆的一年。
本文对2017年中国企业海外IPO进行全景分析，包括：上市公司IPO融资额、上市后股价走势、主要IPO中介服务机构分析。
1、2017年在香港上市的中国企业
1. 概述
Wind数据显示，2017年，首次在香港市场上市的公司有161家，其中内地公司50家，占总数的31%；其中，阅文集团、普天交通集团等35家内地企业在香港联交所上市。主板上市；神友控股、和宝丰年等15家公司在香港联交所创业板上市。具体名单如下：
主板35家公司：
15家创业板公司：
2017年在港上市的50家内地企业中，涉及9个行业，其中金融业、消费品制造业各10家，消费服务业8家，工业7家，房地产业6家。房地产和建筑业企业4家，信息技术行业企业4家。其中，公用事业行业3家，原材料行业、能源行业各1家。
2、募集资金金额及业绩
2017年在香港上市的50家内地企业数量较2016年同比增长6.38%；募集资金总额为904.78亿港元，较2016年全年下降46.79%。
分析：
50家IPO公司共筹集资金904.78亿港元，平均融资额为18.1亿港元。其中，国泰君安以172.49亿港元首次发行募资额位居榜首，众安在线紧随其后，募资总额为136.83亿港元。
2016年50家公司营业收入总额为1,491.33亿港元，平均每家公司收入为29.8亿港元。
50家公司2016年利润总额为265.5亿港元，48家公司实现盈利，占比96%。国泰君安盈利最多，达103.42亿港元。
3、公司规模分析
注：上市首日总市值按上市当日收盘价计算。
分析：
按上市首日收盘价计算，50家公司总市值达1023亿港元。
市值超过100亿港元的公司有3家，分别是国泰君安、众安在线和阅文集团，市值分别为172.49亿港元、149.43亿港元和139.23亿港元。
四、上市首日股价表现分析
分析：
全部50家IPO中，上市首日收盘价和开盘价上涨的有36家，占比72%。
50家公司中，36家公司收盘价高于发行价，10家公司跌破发行价。
上市当日涨幅最大的是智胜集团控股（8370.HK），上涨706.45%。
上市当日跌幅最大的是荣威国际（3358.HK），跌幅达24.2%。
5、上市后股价表现分析
注：最新收盘价为截至2017年12月31日收盘价
分析：
截至2017年12月31日，已有14家公司（占比28%）较发行价跌破发行价。
截至2017年12月31日，9家公司股价相对发行人已翻倍。美谷科技控股（8349.HK）以337.14%的涨幅排名第一，明亮控股（8152.HK）以40.43%的跌幅排名第50位。 IPO拒绝者名单中排名第一。
6、承销商分析
前20名企业根据2017年中资企业香港IPO承销商数量评选。
分析：
2017年，中国企业香港IPO业务承销公司共计192家。
排名前三位的是中国本土投行，分别是海通国际证券有限公司、建银国际金融有限公司和招银国际金融有限公司，分别引导了9家、9家和7家中国内地企业赴香港投资。分别于2017年上市。
7. 审核员分析
分析：
当中国企业在香港IPO时，四大会计师事务所仍然占据主导地位。在总共 50 家公司中，只有 12 家接受其他公司的审计。
四大会计师事务所中，普华永道和安永会计师事务所各负责审计6家事务所，德勤有10家事务所，毕马威有4家事务所。
8. 按地区划分的 IPO 数量
分析：
2017年在香港上市的50家内地企业覆盖了中国14个省市，其中广东省有15家，占总数的30%；其次是上海和北京，各有6家企业，占比12%。 。
9. 总结
2017年，得益于新兴经济体经济数据整体表现理想，以及沪深港通南向基金和海外基金，香港股市表现良好。恒生指数全年上涨36%，领先全球主要市场。在中小企业上市活跃带动下，香港新股上市数量创历史新高。在主板上市的IPO中，95%的公司获得超额认购，较2016年的75%大幅上升，其中32%的IPO超额认购超过100倍。
值得一提的是，2017年在香港上市的新股中，不少新经济概念公司在香港上市，引发了香港新股市场的热烈气氛。香港联交所最近还进行了上市制度改革，以吸引新经济公司上市，包括允许具有不同投票权的创新产业和高增长公司以及没有收入的生物科技公司在主板上市，并建立一个新的二级证券交易所。上市渠道，吸引符合条件的证券交易所上市的新兴创新产业发行人来港第二上市。此外，香港联交所同步提高主板和创业板上市门槛，重新定位创业板，吸引了众多内地企业来港上市。
2、2017年中国企业赴美上市
1. 概述
2017年美国股市牛市持续，中国企业赴美上市再掀高潮。全年共有24家中国企业赴美上市。其中，9家在纽约证券交易所上市，15家在纳斯达克上市。具体名单如下：
2017年在美上市的24只中概股中，涉及13个行业，其中消费信贷公司6家，教育服务公司4家，西医、零售业、其他多元化金融服务各2家。
从2017年中国企业赴美IPO的时间线来看，全年可分为两个阶段。上半年，美国上市数量相对较少，而下半年，数量激增。其中，3月至8月，每月都有一家中国企业赴美上市。 9月单月数量激增至6家，9月至12月共有18家中国企业赴美IPO。
2、融资金额分析
2017年在美上市的24只中概股合计募集资金35.79亿美元。
分析：
24家IPO企业合计融资35.79亿美元，平均融资金额1.49亿美元。其中，在纽交所IPO融资27.99亿美元（占比78%），在纳斯达克IPO融资7.8亿美元（占比22%）。
IPO融资金额排名前五位的公司均在纽约证券交易所上市。趣店以9亿美元融资位居榜首，搜狗以5.85亿美元紧随其后。
3、重点行业分析
通过对全部24家IPO企业分析可以发现，中国在美IPO企业主要集中在以下五个行业：消费信贷、教育服务、西医、零售及其他多元化金融服务；以下是上市首日的市值和募资总额从不同角度进行的分析。
（一）消费信贷
四家消费信贷公司在纽约证券交易所上市，两家在纳斯达克上市。
分析：
互联网金融公司迎来赴美上市热潮。共有6家公司上市，占IPO总数的25%，其中4家在纽约证券交易所上市，2家在纳斯达克上市。这六家公司合计融资14.74亿美元，占比43%。
互助金融公司集中在美国。首先，宜人贷于2016年12月18日在纽约证券交易所正式挂牌上市，成为首家在美国上市的互助金融平台。它不仅被视为第一家在纽约证券交易所上市的互助金融公司。也成为不少互助金公司准备海外上市的敲门砖；其次，美国市场更注重市场创新，对上市公司没有盈利要求，因此排队时间较短。
和信贷是国内第一家在纳斯达克上市的互联网金融公司。
（二）教育服务
教育行业的主要上市地点是纽约证券交易所。
分析：
教育行业企业在2017年美国IPO数量中排名第二，共有4家公司，其中纽约证券交易所3家，纳斯达克1家。教育行业募集资金4.24亿美元，占IPO募资总额的12%。
2010年以来，赴美上市的教育企业又掀起一波上市热潮。2010年，安博教育、环球雅思、好未来、学大教育在美国上市。 2011年至2017年，集中度相对较低；戴恩科技于2014年在纳斯达克上市，海亮教育于2015年在纳斯达克上市，2016年在纽交所上市。
教育企业集中赴美上市的主要原因如下：
首先，虽然中国出台了多项对学前教育发展大有裨益的政策法规，但由于一些细则尚未出台，更多教育企业选择赴美上市。
其次，四家教育上市公司均以体育为主业。线下教育机构的土地、房产等真实货币资产比其他轻资产企业更容易赢得投资者的青睐。
(三)西医
2017年，两家药企赴美IPO，均在纳斯达克交易所上市。
分析：
两家西药上市公司均在纳斯达克上市，共募集资金1.53亿美元，占所有IPO募集资金总额的4%。
再鼎医药7月份在纳斯达克成功上市，并实现“成立三年后IPO，股价首日上涨55%，上市首日市值达到13亿美元”。
(4)零售
零售行业有两家公司赴美上市，分别是寺库和多尼斯。
分析：
2015年和2016年美国均无互联网零售企业上市。2017年有两家新IPO企业在纳斯达克交易所上市，募集资金总额达1.66亿美元，占互联网零售企业募集资金总额的5%。所有首次公开募股。 %。
寺库是继阿里巴巴之后第一家赴美上市的中国电商科技股。寺库发行价为每股13美元。上市当日开盘价为12.1美元，收盘价仅为10美元，跌幅为23.08%。
（五）其他多元化金融服务
分析：
两家公司均在纳斯达克上市，共募集资金2900万美元，占IPO募集资金总额的1%。
龙云国际上市首日发行价6美元，开盘价7.39美元，收盘价升至13.67美元，当日涨幅128%。
中国互联网金融服务公司12月20日被浑水做空，股价一度下跌逾16%，但随后迅速反弹，收涨逾9%。自上市之日起至2017年12月31日，中国互联网金融服务公司累计上涨319.5%，总市值达9.24亿美元。
4、公司规模分析
分析：
按上市首日收盘价计算，24家公司总市值达345亿美元。其中，中国在纽交所IPO企业总市值为273亿美元，纳斯达克总市值为72亿美元。
市值超过10亿美元的公司有8家，主要是纽交所6家，纳斯达克2家。排名前两位的公司是趣店和搜狗，分别为 9631 美元和 52.86 亿美元。
5、上市首日股价表现分析
分析：
全部24家IPO中，上市首日收盘价和开盘价涨跌互现，各有12家。
24家公司中，21家公司收盘高于发行价，3家公司跌破发行价。
上市当天涨幅最大的是龙云国际（LYL.O），上涨127.8%。
上市当日跌幅最高的是寺库（SECO.O），跌幅为23.08%。
上市当日24家IPO中，涨幅最高和跌幅最高的公司均在纳斯达克交易所上市。
六、上市后股价表现分析
分析：
截至2017年12月31日，与IPO发行价相比，跌破发行价的公司有10家（占比42%）。
纽交所9家IPO公司增加1家（占比11%），纳斯达克15家IPO公司增加13家（占比87%）；涨幅前五名的公司中有4家在纳斯达克上市，1家在纽约证券交易所上市。
中国互联网金融服务公司以319.50%的涨幅在24家IPO企业中排名第一，趣店以47.75%的跌幅在24家IPO下跌企业中排名第一。
7. 承销商分析
2017年中国企业赴美IPO承销数量排名
分析：
2017年，中国企业赴美IPO业务承销公司共计23家。
前四名仍是美国顶级投行瑞信、摩根士丹利、花旗全球市场、摩根大通，分别承销8、7、6、4只中概股。
8. 审核员分析
经审计机构审计的IPO数量
分析：
当中国企业赴美IPO时，四大会计师事务所仍然占据主导地位。在总共 24 家公司中，只有 7 家接受了其他公司的审计。
四大会计师事务所中，普华永道占六家，德勤和安永分别负责四家公司的IPO审计。
9. 按地区划分的 IPO 数量
各省中概股IPO数量及占比
北京、上海赴美IPO行业数量级比例
分析：
2017年赴美上市的24只中概股覆盖国内6个地区，其中北京11只，占总数的46%；其次是上海4家，占比17%。
北京、上海上市行业中，主要涉及消费信贷行业5家公司和教育服务行业3家公司。
北京和上海集中了政策、资源、人才等多方面优势，是众多初创企业的首选。这也说明了北京和上海IPO企业数量较多。
10. 总结
2017年中国赴美IPO数量远超上年，创下2011年以来中国新IPO数量最多的一年。
以下为2012年至2017年中国企业赴美IPO数量统计：
再次出现赴美上市趋势的主要原因如下：
首先，国内上市条件比较严格。其中，要求企业连续三年盈利，且近三年累计净利润不低于3000万元。很多互联网公司都无法满足这个条件。另外，上市审核流程相对复杂，一般需要1-3年左右的时间。在美国，一是允许未盈利的公司上市；二是上市实行注册制，只要符合标准就可以上市。
其次，中国互联网企业的投资者大部分来自美国投资机构。互联网企业属于轻资产，没有足够的固定资产作为抵押，因此风险相对较高。因此，银行一般不发放贷款。这样一来，风险投资就只能在海外寻找了。
此外，共有六家互助金融公司在美国上市，其中自九月份以来已有五家上市。重要原因，一是由于8月份国内多地出台了一系列现金贷监管措施。第二个主要是近两年互联网金融的快速发展。
2016年至2017年，是网贷兴起和爆发的时期。无数大大小小的平台涌入，利润惊人。趣店、拍拍贷等公司2015年均出现亏损，趣店净利润为-3600万美元，拍拍贷为-1100万美元。然而，他们2016财年的净利润均出现扭亏为盈。盈利方面，净利润分别达到0.83美元和7200万美元。这两家公司的总营收也在快速增长。
由于赴美上市在上市门槛、知名度、融资规模等方面具有比较优势，因此赴美上市仍然是国内众多优秀企业的首选。据市场公告显示，目前不少企业正在准备2018年赴美上市，包括滴滴、华米、久富集团等，预计2018年赴美上市热潮还将持续。
三、2018年中国企业境外IPO展望
展望2018年，海外IPO市场有望迎来更多有影响力的中国企业，无论科技还是传统行业都可能见证更多重要企业破茧成蝶。据媒体消息，目前不少内地企业计划在2018年进入香港和美国市场IPO融资，包括小米科技、陆金所、蚂蚁金服、蔚来汽车、快手、腾讯音乐等。
1、小米科技
成立日期：2010年
估值：至少500亿美元
公司新闻：2017年12月，香港媒体报道称，小米已选定投行在北京上市，暂时倾向于在香港上市。它将有机会在香港率先引入“同股不同投票权”。
2、蚂蚁金服
成立日期：2014年
估值：750亿美元
公司新闻：2017年11月1日，蚂蚁金服在香港召开全球化新闻发布会。马云再次表示，香港必须改革上市规则，蚂蚁金服才会考虑在香港上市。一个月后，港交所推出“24年来最大规模改革”——允许同一股份不同权利的公司在香港上市。这意味着蚂蚁金服赴港上市的最大障碍已经扫清。四年前错失阿里巴巴后，港交所行政总裁李小加进行了深刻反省。这次，他不惜修改香港上市规定。他不太可能轻易放过蚂蚁金服。
3、陆金所
成立日期：2011年
估值：600亿美元
公司消息：2017年12月，据路透社IFR新闻报道，陆金所计划于2018年上半年在香港IPO，融资规模为30亿美元至50亿美元。
4、蔚来
成立日期：2014年
估值：50亿美元
公司新闻：据外媒援引知情人士消息称，中国电动汽车初创企业蔚来汽车正在考虑最早于 2018 年在美国进行首次公开募股（IPO）。除了 IPO 之外，蔚来还考虑出售其在美国业务的股份为300-4亿美元。据此计算，美国业务价值超过10亿美元。蔚来尚未就IPO或股票出售做出最终决定，因此具体细节未来可能会发生变化。 2017年12月16日，蔚来汽车在北京正式发布旗下首款量产车ES8。
5、腾讯音乐
估值：100亿美元
公司消息：腾讯音乐也是2018年最受期待的IPO之一。事实上，关于这家巨头上市的消息早在2016年就已经传出。据知情人士透露，虽然目前尚未决定在哪家交易所上市预计融资至少10亿美元，整个品牌估值将达到100亿美元。目前，“知情人士”预计上市时间为2018年。
6.快手
成立日期：2011年
估值：150亿美元
公司动态：2017年3月，快手3.5亿美元D轮融资一经公开，就引发了快手上市的猜测。快手一直否认。不久前，自媒体海坝爆料，快手已启动IPO前最后一轮融资，估值高达150亿美元，较当前估值增长四倍。据知情人士透露，快手IPO确实迫在眉睫。
7、爱奇艺
成立日期：2010年
估值：未知
公司新闻：美国和香港是爱奇艺上市的潜在目的地。相比之下，爱奇艺在香港上市的可能性更大。过去，以优图为代表的中国视频网站始终未能获得华尔街足够的认可。因此，爱奇艺对于赴美上市持谨慎态度。现在，香港IPO的吸引力越来越大。
8. 哔哩哔哩
成立日期：2009年
估值：3-35亿美元
公司新闻：中国视频弹幕网站已上线
哔哩哔哩（简称）计划在美国进行IPO，融资至少2亿美元。哔哩哔哩是中国著名的视频弹幕网站。成立于2009年6月，持有《信息网络视听节目许可证》。据公开资料显示，目前活跃用户超过1.5亿，日视频观看量超过1亿，弹幕超过14亿，原创投稿量超过1000万条。
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