在看似双赢的交易中，全球食品饮料巨头百事可乐想要百草做什么？我好想你，你为什么要卖百草味呢？
文字| 《中国企业家》记者 徐硕
编辑｜徐坦
头图制作｜小李
2月23日，就在良品铺子上市之前，另一家领先的休闲零食品牌百草味以7.05亿美元（约合人民币49.2亿元）的净资产加入百事公司。
这并不是百草味第一次被交易。
2016年8月，红枣品牌好想你以9.6亿元收购百草味100%股权。当时，国内电商零食行业竞争尤为激烈，多个零食品牌深陷价格战。百草味在好想你的帮助下，成为首个进入资本市场的国内零食品牌。
此后，百草味的业绩快速增长。数据显示，百草味2019年营业收入达50亿元，增速28.72%，线上收入占比95.64%。
反观《好想你》，虽然2019年营业总收入达到59.617亿元，同比增长20.44%，利润2.47亿元，同比增长56.26%。 %，其红枣产品主营业务收入仅为3.89亿元，同比下降11.28%%。中信证券表示，《我想你》全年营收增速超出预期，主要是受到百草味营收加速增长的推动。显然，对于专注于红枣业务的好想友来说，百草味完成早期积累后，已经不再有能力帮助其走得更远。
当良品铺子、三只松鼠、来伊份等纷纷进入资本市场时，中国零食行业已进入加速分化的阶段。此时，如果百草味不能找到更强大的“靠山”来加速各项业务的推进，就很难在新一轮的竞争中保持原有的地位，更不用说获胜。
这时，百事可乐伸出了橄榄枝。
“在签署协议之前，我想你、百事可乐、百草味已经沟通和谈判了近一年的时间。”百事公司大中华区首席执行官柯瑞南表示，百草味的零食业务可以将百事公司的产品组合从土豆扩大到土豆。薯片、玉米片、干果、肉类和其他零食。
这笔交易对于如此想念你来说也是一笔划算的交易。出售百草味的投资收益近35.9亿元。与9.6亿元的收购金额相比，投资回报非常丰厚。今后，无论是继续专注于红枣事业，还是拓展到其他领域，希望大家有更大的信心。
看起来这对三方来说是一笔双赢的交易。但百草味如何借力国际巨头发挥自身优势，百事可乐如何通过百草味实现在中国的野心，对于两人来说并不是单选题。
百草味有什么价值？
2002年，良品铺子在武汉开设第一家线下门店。一年后，百草味在杭州成立。还线下起步，做传统干果零食。两人沿着相似的方向和领域拓展业务。
分水岭发生在2011年左右，当时三只松鼠在网上爆发。良品铺子试水线上业务，保留线下门店，而百草味则“一刀切”，关闭了所有线下门店，转战互联网，将线下门店的销售转移。一切搬到线上，全力拓展线上渠道。
在被好仙妮收购之前，百草味的营业收入虽然持续上升，但仍徘徊在盈亏边缘。在合并协议中，百草味承诺2016年后三年净利润分别不低于5500万元、8500万元和1.1亿元。为了实现这一目标，百草味不得不加速线上的渗透。渠道，重拾线下业务，不断拓展干果、腊味、礼盒等高利润产品线。
2017年，百草味开始全渠道布局。除线上渠道外，线下还通过京东、阿里巴巴零售等渠道配送商品。当年其全渠道电商销售额达到40亿元。 2019年，百草味交易额达到60亿元，会员数量达到约7000万。据其双十一战报显示，其全渠道销售额达5亿元，同比增长超过50%。
虽然百草味最终押注成功，但其2016年至2018年实际净利润分别为5567.57万元、8668.05万元、1.39亿元。 “网络疯子仍然是主流。从销售比例来看，混合坚果排名第三。第一，占53%，膨化食品第二，占8%。 ”国泰君安证券零售团队负责人表示，2019年战略转变后，百草味巩固了现有市场份额，市场份额稳定在7%左右。
“百草味的线上渠道非常强大，而我们的线下渠道也非常出色。两者的整合对于百事公司成为中国真正领先的食品饮料公司至关重要。”科瑞南在接受采访时表示，百草味可以补充百事可乐在某些方面的短板，但这次收购在品类和渠道上与百事可乐非常互补。
事实上，百事可乐也曾考虑过发展自己的线上业务。但根据相关规定，2018年之前，外资企业只能通过与境内企业合作运营的方式进入电子商务市场。 2018年底，工信部允许外资持股比例最高可达100%。 %。中国互联网的快速发展并没有给百事可乐留下多余的时间来打造自己的线上渠道。在收购百草味之前，百事可乐还与不同零售商建立了合作关系，其业绩增长很大一部分来自线上。
“百草味的优势在于能够成功利用消费者数据进行多品类创新，拥有强大的数据导向的创新能力和灵活的生产资源。”科瑞南表示，百事可乐希望百草味继续这样做，同时也希望为他们赋能。一些传统技能，如强大的生产能力、品牌建设技能和研发能力，帮助其更快增长。
尽管柯瑞南表示，由于百草味在产品组合和渠道方面与百事公司互补，因此他们计划与现有的领导团队一起将百草味作为一个独立的业务部门进行运营。但仅就供应链而言，两者现有的差异并不小。与中国大多数零食品牌一样，百草味仍主要采用OEM生产模式，而百事可乐则经营多个工厂，并不断投资新工厂。建厂并扩大产能。
“之前的消费品被外资接管后，原公司在管理团队、战略方向等方面都发生了重大变化，百草味能否继续保持竞争力，与同行进行效率竞争，还有待观察。” ”国泰君安证券零售团队负责人分析。
更重要的是，2月28日，三只松鼠上市六个月后首次公布2019年财报，显示2019年营业收入达到101亿元，同比增长45.61%。上市一周后（截至2月28日收盘），良品铺子股价达到25.09元，市值超百亿。
对于百草味来说，加入百事可乐只是一张进入新一轮竞争的入场券。如何在零食市场站稳脚跟，是百草味和百事可乐需要共同面对的课题。
百事可乐为何收购“小而美”品牌？
对于百事可乐来说，一个无法回避的事实是“快乐水（可乐）”已经无法吸引新一代消费者。以前的主力消费者，即80、90后，越来越倾向于健康的生活方式。与碳酸饮料相比，越来越多的茶品牌、果汁等低糖饮料成为他们的首选。
中国饮料工业协会数据显示，2014年我国碳酸饮料产量达到峰值1810.66万吨，已连续三年负增长。从各品种占饮料总产量的比例来看，2017年碳酸饮料占比为9.66%，已跌破10%。美国的情况更不容乐观。美国饮料行业刊物《饮料文摘》数据显示，自2015年以来，美国碳酸软饮料销量已连续11年下滑，可口可乐和百事可乐两大巨头销量均出现下滑。
碳酸饮料市场低迷，百事可乐、可口可乐的业绩也不容乐观。可口可乐的销量已连续七年下降。尽管2018年销售额达到318.56亿美元，净利润也有所增长，但与2012年的480亿美元销售额相比仍有很大差距。百事公司2018年营收总计646.6亿美元，北美饮料销售额仍下滑1%左右。
与可口可乐收购英国最大咖啡连锁品牌Costa咖啡以及投资功能饮料品牌和运动饮料品牌不同，百事可乐在品牌矩阵多元化后，开始在全球买买买。碳酸饮料业务停滞不前。战略规划，多元化发展。
2017年，百思买斥资2亿美元收购了一家生产发酵益生菌和康普茶饮料的北美公司； 2018年，收购烘焙果蔬脆片制造商Bare，专注于健康零食； 2019年，为了扩大零食产品组合，收购了英国薯片品牌，加快了在英国的发展计划。同样是在2019年，百事公司以17亿美元收购了南非先锋食品集团，并通过其制造和分销能力帮助百事公司拓展了在撒哈拉以南非洲的业务。
虽然收购了很多“小而美”的零食品牌，但很难想象这些品牌会成为乐事、佳得乐等零售额超过10亿美元的大品牌。 “百事可乐需要思考的是如何进入那些核心品类。”另外，除了我们过去不擅长的新领域，经过在各个市场的不断测试，一旦看到成功的案例，我们就可以快速扩大规模。”百事公司董事长兼首席执行官龙家德表示。
2019年7月，百事公司出资约1.31亿美元收购五谷磨食品国际控股有限公司已发行普通股约26%，成为继五谷磨食品国际控股创始人之后的第二大股东。五谷磨坊于2018年在香港上市，主营以谷物为主的高端营养粉。 2018年实现销售收入18.18亿元，拥有百余种多元化产品组合。
柯瑞南表示，五谷厂成长性强，盈利能力好，希望与其合作，为产品生产、运输、销售的各个环节创造价值。 “特别是中国与周边国家市场、中东、非洲及其周边国家市场之间，存在着不同的消费模式、不同的潮流、不同的饮食文化。”龙嘉德曾表示，本土化发展也是百事公司一直在做的事情。正在考虑的问题。
虽然从2019年财报数据来看，百事可乐2019年营收总计671.61亿美元，归属母公司净利润73.14亿美元；其健康零食、汽水和佳得乐能量饮料表现突出，预计2020年逐年增长。每股收益将增长6%。但从行业整体来看，膨化食品、饼干等品牌的年复合增长率并不高，已经进入成熟阶段。对于寻求多元化发展的百事可乐来说，只能继续从小品牌做起，培育新的市场机会。 。
对中国市场的野心
“中国是推动百事公司增长的最重要的国际市场之一。”龙嘉德曾表示，近两年来，百事可乐在中国的业务实现了两位数的增长，无论是收购百草味，还是投资五谷磨坊，他都希望这个增长能够跑得更快。
百事可乐对中国市场的野心显然还不止于此。 2018年8月2日，百事可乐宣布投资近1亿美元，对百事公司上海松江食品工厂进行扩建和改造； 2019年6月，百事可乐宣布投资5000万美元，在四川德阳建设西南地区首家薯片专卖店。工厂;过去10年，百事可乐在中国投资近480亿元人民币，布局线下渠道和工厂建设。
据商务部2018年发布的《消费升级下的零食行业发展报告》显示，2006年至2016年，我国零食行业总产值从4240亿元增长到22156亿元，整个零食市场规模将达到3 2020年将达万亿元。
但与美国、日本等发达国家相比，2018年我国休闲食品人均消费额约为107美元，仍存在2至4倍的差距。良品铺子副总裁赵刚表示，这表明中国零食市场还有更大的增长空间。此外，中国庞大的人口基数意味着无论是国内外品牌都有更大的发展空间。
“在饮料方面，百事可乐的天花板是显而易见的，但其食品领域仍有增长空间。”中国食品分析师朱丹蓬表示，无论是收购五谷魔方还是百草味，都体现了百事可乐对中国市场的野心。百草味的线上能力比较强，是百事公司加大在国内线上零食市场布局的不错选择。百事可乐还希望通过一些拥有线上资源的企业，增强自身的数字化运营能力和触达客户的能力。
艾媒咨询数据显示，预计2020年休闲食品电商市场销售额将达到964亿元。虽然目前国内休闲食品电商市场龙头企业相对稳定，但市场相对分散，且前三名的市场份额合计占比不足5%。
这无疑将为外资企业带来更多的利润空间。零食是百事可乐进入中国的另一个切入点。除了之前的薯片、麦片、饮料等产品外，百事公司希望从多个角度拓展业务。 “消费行业的竞争，短期看流量，中期看效率，长期看质量。供应。”峰瑞资本创始合伙人李锋表示，零食行业净利润普遍较低，因此掌握优质供应链尤为重要。
上市后，三只松鼠和良品铺子重点布局供应链建设项目。百草味依托百事公司强大的供应链资源，加速零食行业供应链改革。百事可乐也需要百草味来进一步撬动中国市场。