先说一件高兴的事：民生银行的分红方案由每10股派0.3元/股改为每送2股派0.9元/股，网上一片谴责声。银行不再需要为送股支付税款，这是小股东的胜利。当然，我们也必须赞扬民生银行管理层改正了错误。
现在，我们回归正题，说说雅戈尔的神奇之处——如果说《塞尔达传说：灵格斯的崛起》和《塞尔达传说：灵格斯的崛起》是主菜的话，那么本文只能算是配菜：我花半个小时写完，你三分钟就能看完的那种。
4月9日盘后，雅戈尔发布一季度盈利预增公告，称其所持中信证券股权核算方法变更将增加一季度净利润93亿元。4月10日，市场以涨停回应雅戈尔盈利大幅上涨。
有好几位读者留言问，净利润怎么增长的，是不是意味着中信、雅戈尔的情况变好了？因为昨天跟老板出去赏花，没来得及写，就拖到今天再说这件事情。
雅戈尔是去年6月份书店读者投票给老唐看的财报，看财报结果，我们得出了《年轻一代》三部曲，以及后续的《年轻一代》。
在《》的三篇文章中，老唐给出了明确的结论：“现在市值365亿，没什么投资价值，涨跌全靠赌运气。”十个月过去了，到今天，在经历涨停之后，国巨的市值为323亿。
老唐在去年6月份发表的一篇文章中这样评价雅戈尔的投资：
如今，新的故事又要来了，老唐在这篇文章中，将继续用他一贯的简单粗暴的语言，为大家讲解雅戈尔是如何在中信股份上玩弄会计把戏的。
首先我们来看今年2月2日发表的《》一文中老唐分享的雅戈尔投资中信股份的数据表：
那我们详细解释一下这一点：
1、该部分股票的买入成本为204亿港元，相当于164亿人民币。具体数量为万股，平均买入价约14港元；
2、买入后归类为可供出售金融资产，中信股份股价波动不计入雅戈尔损益表，因此股价一路下跌，公司一直持有，在2015、2016年净利润数据中，中信股份股价完全没有录得亏损——2015、2016年分别收于13.72港元、11.1港元，主要亏损发生在2016年；
3、2017年年底，中信股份股价报收11.28港元，雅戈尔会计大修，一次性计提33亿元减值准备，这33亿元作为损失从公司2017年利润表中扣除，导致2017年净利润同比下降90%左右（年报尚未公布，所以暂无准确数据，公司公告为-90%左右）。
4、截至2018年一季度倒数第二个交易日3月29日，雅戈尔斥资买入中信集团1000股股份，持股比例由4.%增至5.%。
看到这个比例，恐怕就连傻子都能明白公司当初为什么要持股?正处于关键时刻，公司可进可退，可以根据需要调整财报数据;
5、说到1000股，你买太多了，浪费钱。以中信股份的总股本计算，你只需要多买132股，就能获得5%以上的收益。可惜香港上市公司的最小交易单位是公司自己申报的，与A股全部以100股为最小交易单位的做法不同。
中信股份的最小交易单位为1000股，雅戈尔无法买入132股、200股以满足持股5%以上的要求，因此多花了7000元。
6、那1000股很可能是仓促安排的，或者是公司董秘和证券经纪人有些紧张，连公告里的持股数字都是错的。4月9日发布的一季度增持公告中，持股数少了一个零。公告截图如下：
一下子，十三亿多股股票不见了，一百多亿的巨额资产，老唐翻着雪球，也没看到雅戈尔的股东注意到。哇……
7、那么，这1000股是如何让雅戈尔净利润增加93亿的呢？秘诀在于：如果中信持股5%以上，并推荐非执行董事进入董事会，则可以在财务报表上算作雅戈尔的联营公司。雅戈尔将这14.54亿股从财务报表“可供出售金融资产”科目中调出，放入“长期股权投资”科目中；
8、投入长期股权投资后利润是怎么来的？因为中信股份是负净值股票，每股净资产约18.94港元，而3月29日股价只有10.98港元。所以按照会计准则，转为长期股权投资后，公司可以按照可辨认净资产的公允价值（不要怕这个虚伪的词，对中信来说就是账面净资产值）来计算长期股权投资的价值；
9、也就是说，3月29日，记为可供出售金融资产的中信股份的价值，按照股价计算，等于×10.98=159.7亿港币，而记为长期股权投资的中信股份的价值，按照净资产计算，等于×18.94=275.5亿港币。这27.55-15.97=115.8亿港币的差额，折合人民币约93亿元，就成了雅戈尔2018年一季度的利润。而且，由于这93亿“利润”只是一场报表游戏，税务局并没有收税；
——当然，毫无疑问，如果没有新招继续下去，2019年一季度和2019年年报几乎肯定会同比暴跌。那些炒作预期增长和利润主题的人，现在可以给2019年一季度定一个时间表提醒了，标题不妨写成《高危警报：前方悬崖！》。
10、再举一个例子：你持有N股民生银行H股，3月29日，假设该公司净资产为10.1元/股，H股股价收盘报7.63港元（约合6.1元人民币）。
假设你也能做会计变更，那么你的变更可以在股价不发生改变的情况下，给你带来每股4元的“净利润”。这难道不太好了吗？以后你买的股票净利润是负数，你就可以回家跟老板算账了。看看老板会不会为了净利润给你一个吻或者吐你一脸唾沫；
11、如果雅戈尔没有做这个会计变更，今年一季度会是什么样子？根据公司预测，若不计入一季度93亿的“盈利”，净利润同比下降49.27%。即便以去年不盈利为基数，一季度同比仍下降44.19%。
股价跌幅如此巨大，净利润损失或许是公司和投机者都不愿承受的痛。玩个魔术，能给投机者添乱的念头，毕竟第二大股东已经宣布在今年8月25日前继续减持近一半（第三次减持公告）。没人接手怎么卖？第二次或许还能满足部分小股东自欺欺人、自我麻醉的需求！
12、雅戈尔未来跟中信相关的后续盈亏如何计算？简单来说，以前维持在5%以下，放在可供出售金融资产里，原本打算赚股价差价钱。可惜套牢了（股价浮亏约44亿港币），干脆改成长期股权投资——熟悉的套路。市场上的散户经常这样“做多”，好像叫“炒股入股”，一般都自诩做价值投资，“不赚钱我就不卖”。
成为长期投资后，中信股价的涨跌将不再计入雅戈尔的资产和利润，哪怕跌到1.98元，未来中信每年净利润的5%将直接计入雅戈尔的损益表；
13、过去几年，中信集团的净利润约为400亿港元，如果能保持这个水平，意味着雅戈尔每年能为其损益表增加20多亿港元的投资收益。
至于中信400亿净利润中，有多少是真金白银，有多少是被冲淡了的，未来是会增加还是减少？每年20多亿港币的净利润中，又有多少真正能分给雅戈尔？……等等，已经投资或者打算投资雅戈尔的人，需要自己看中信的财报，自己研究，老唐不能乱评论。
14、如果中信股价暴涨，超过净资产账面价值怎么办？不用担心，李先生和李先生财技惊人，早已准备好埋伏。到时候只要卖出1000多股，非独立董事因个人不适就可以回家带娃了，“眨眼间，老母鸡变鸭子”的把戏又可以玩了；
15、去年发布的最新会计准则修订对可供出售金融资产有一些细微变化，境内外上市企业自2018年元旦起执行新准则；仅在境内上市的企业自2019年元旦起使用新准则，非上市公司自2021年元旦起使用新准则；
16、新规中，如果上市公司A持有其他上市公司的股份，但不具备重大影响（不符合纳入长期股权投资的条件），财政部鼓励该公司将其纳入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，也就是老唐通常所说的“交易性金融资产”。
这很符合投资者的习惯，A持有什么股票，年末盈亏都会根据股价波动情况计算，并记入A的损益表，可以直接增加或减少A当期净利润，清晰易懂。
17、如果A必须将其持有但不具备重大影响的其他上市公司股权纳入“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”（也就是我们现在所说的可供出售金融资产），那么以后出售时，累计的损益不允许计入利润，而可以直接在净资产中变动——请注意，这是一个对损益表影响很大的变动，现行规定是计算出售时损益总额，计入出售当期的损益表；
18、不过，虽然我没有看到详细的解释，但就我对新规精神的理解，如果我理解的没错的话，财政部的举动还是不能阻止雅戈尔通过增持或减持来调整财务报表，这种调整介于有重大影响与无重大影响之间。雅戈尔通过增持或减持来重新划分金融资产的伎俩，还是需要投资者自己去识别和防范。
我做完了，你现在不头晕吗？
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