没有金融，就没有电子商务。
出于流量变现、灵活融资、润滑生态、提高用户粘性等多种诉求，越来越多的电商平台试图在金融领域分一杯羹。
尽管市场并未给予太多关注，但在美股上市的奢侈品服务平台寺库（：SECO）近两年已悄然布局金融业务。这与很多电商平台涉足金融的路线一致——选择C端通过消费分期、B端通过供应链金融打开局面。
尽管相关牌照仍在筹划和领取中，但依托“赊销+保理+保险”的方式，寺库金控布局消费金融的步伐并未受到影响。
不过，上述车型也面临着调整压力。在规模化发展的需求下，寺库金融在满足寺库体系内服务需求的同时，走出去是必然之路。在这个过程中，首先要弥补当前金融牌照的缺陷。此外，在布局选择上，如何利用自身优势创新商业模式和交易结构，开发大众富裕和高净值群体的独特价值，业内可借鉴的样本并不多，而我们还需要摸着石头过河。
“赊销+保理”解决牌照短板？
据官方介绍，寺库定位为全球奢侈品服务平台，业务涉及奢侈品线上销售、线下实体体验中心、奢侈品鉴定、维修等业务。去年9月，寺库在纳斯达克成功上市。
虽然寺库金融目前只有消费分期和供应链金融两大主线，但金融业务、寺库商业、寺库智能等目前都是寺库的核心业务板块。
寺库消费分期产品是通过向C端会员用户推出类似于白条、花呗的分期产品“酷骑”。据了解，虽然前端体验相似，但在后端交易结构上，酷切并没有采用线上小额贷款渠道对接资金，而是在“信用销售+保理+保险”的模式下经营消费金融业务。 “ 模型。国库支票分期业务产生的应收账款资产，在保险承担信用风险的情况下，可以以较低的资金成本与机构资金对接。
从采访中我们可以发现，利用赊销方式从事消费分期业务已成为不少电商平台的常用手段。这种模式的前提是平台拥有商品的所有权。从早期的京东白条，到现在的唯品会金融“唯品会”、寺库的“库车克”、蘑菇街的“麦贝”等，这种以应收账款为基础资产的融资模式不受杠杆限制。并深受贸易公司的青睐。
但值得注意的是，监管此前已注意到通过赊销参与消费金融的风险。去年6月，中国互联网金融协会秘书长卢树春在科技与金融领域公开论坛上提到，金融与科技深度融合还存在很多不清晰的界限，需要进一步明确需要在监管政策上。例如，一些电商平台没有消费金融牌照，通过贷款、信用销售模式，一旦发生违约可能存在风险。 “如何管理相关边界和监管是一个挑战。”
寺库金控控制此类风险的方式是加入保险作为增信主体。寺库金融事业部副总经理彭祥熙在接受第一财经记者采访时透露，寺库金融目前已与众安保险、阳光信保建立了合作关系。合作期间，寺库与保险公司共同构建反欺诈和风险评估模型，由寺库对用户进行筛选，然后推送反欺诈和风险控制模型进行风险评估。双方根据寺库支票产品限额策略确定最终分期金额，由合作保险公司承保资产。在彭祥熙看来，上述商业模式形成的资产安全性较高。从目前的运营数据来看，M3的用户还款逾期率约为千分之二。
众安保险告诉记者，在上述合作模式中，众安保险会对每个分期用户进行穿透式审核，并将审核后的资产推荐给资金方。 “一些主体信用度不高，集中度较低。资产较高，直接从银行获得信贷的可能性较低。众安保险发挥风控和承保作用后，资金更愿意放贷。据了解，截至2017年12月31日，采用上述模式，与众安保险对接的合作平台已达53家。
值得注意的是，虽然利用赊销涉足消费金融并不与现行法律法规相冲突，但一些方面仍需明确。苏宁金融研究院高级研究员陈佳宁告诉记者，通过网络小贷放贷与信用贷款主要有三个区别：一是赊销没有杠杆限制，小贷一般有2倍杠杆，商业保理拥有10倍杠杆；其次，赊销不属于信用业务，不能收取利息。只能以“服务费”名义收取，不受相关利率限制。第三，赊销是商业信用而非借贷。一旦逾期违约，将被视为商业纠纷，不会受到任何相关利率限制。记录在央行的信用报告中。
事实上，赊销、保理等传统供应链金融工具正在广泛应用于消费金融业务。一位从事供应链金融的业内人士告诉记者：通过供应链金融很难快速增长。企业支付趋于理性，决策链条长，盈利周期较长，而消费金融则能迅速打开局面。
陈佳宁认为，在现有牌照和杠杆的约束下，面对市场需求，机构一定会寻求合法合规的方式开展业务。
值得注意的是，对于通过赊销方式涉足消费金融领域，业内存在不同看法。
某券商投行部人士告诉记者，保理机构定位为供应链金融，解决企业贸易融资难问题。它们现在被大规模用于向互联网消费者“借贷”。这符合其定位的初衷吗？
一位投资行业资深人士告诉记者，赊销的主要风险并非转嫁给供应商，而是其本身就是金融业务，但运营商在资本充足率、拨备覆盖率等方面并没有相应的限制。 。
曾有业内人士认为，所谓应收账款应以产业链为背景，以核心企业为起点，满足产业链某一环节的融资需求。但消费金融领域的保理缺乏产业链概念，主要基于消费概念。
仍需差异化模式突破
据彭祥熙介绍，国库支票平均分期金额为1.5万元。基于早期用户转化的考虑，运营策略采用“零分期服务费”。在他看来，这样的定价是因为奢侈品的单价较高，而且很多产品在国内市场受到品牌价格保护。有很大的利润空间，可以覆盖分期付款的费用。但库车产品的用户规模达到一定阶段后，也会收取相应的分期服务费。
虽然单价和目标群体存在较大差距，但基于商业逻辑和电商背景，寺库的财务布局很容易与唯品会相媲美。公开信息显示，后者近年来已获得支付、网络小贷等一系列金融牌照，并计划分拆金融业务。
“我们暂时不会进行多业务线的综合金融服务布局，过度扩张不利于业务的可持续发展。现阶段的重点是寻找差异化的发展模式。”据彭祥熙介绍，目前每周都有资金方来寻求合作，资金不是问题。如何找到区别于其他平台的业务突破口是关键。
事实上，对于分众这样的电商平台来说，如何从简单的流量变现转向通过专业化的产品和精细化的服务吸引用户仍然是一个巨大的挑战。现有先例中，凭借京东的规模，金融业务最终依靠白条占据市场一席之地。根据此前泄露的京东财务融资文件，消费金融业务仍占整个业务收入的50%以上。
在消费金融市场竞争激烈的背景下，其他电商平台还能效仿这种模式吗？答案仍然模糊。
在陈佳宁看来，电商企业涉足金融业务的动力来自于传统金融服务无法满足生态圈金融需求的客观现实；另一方面来自场景建设投入后实现流量的主观需求。
“除了少数巨头外，大多数电商平台的能力都非常有限，如何利用好平台优势，在商业模式和交易结构设计上取得突破，通过与金融机构的合作实现利润和优势最大化是关键”。
彭祥熙表示，在没有更好的商业模式的情况下，服务寺库体系内的客户是目前寺库金融的主要定位。
但从支撑金融业务盈利所需的规模来看，寺库的流量增速能否为其金融业务提供充足的动力，还存在一个问号。年报显示，寺库2017年首次实现盈利，但股价仍徘徊在13美元发行价下方。市场环境是天猫、京东等巨头纷纷加大在奢侈品电商领域的发力。
显然，要想达到金融业务发展所需的规模，就必须寻求业务多元化，并在寺库之外进行探索。
公开信息显示，寺库金融已开始与百盛、凯撒旅游等线下场景合作，在线下推广寺库支票。但值得注意的是，“赊销+保理”模式虽然解决了寺库体系内的消费金融业务运营问题，但一旦下线，仍需要相关牌照的支持。据记者了解，寺库金融目前也在推进相关牌照的申请。
奢侈珠宝电商的金融路线如何选择？之前并没有太多参考样本。人群和客单价决定了它必须根据这个人群的特点开发出独特的金融业务模式。 “全面开花”并不是最明智的路线。 。据记者了解，寺库拥有的大众富裕阶层和高净值用户群体的财富管理需求是其区别于其他平台的最大价值，因此该领域的财富管理已被纳入其布局计划。