上个月底，中国本土奢侈品电商品牌寺库敲响纳斯达克交易市场开盘钟，正式挂牌交易。然而，上市首日股价便出现破发。开盘价12.10美元，最终收盘价10美元，跌幅23%。成为当周赴美上市的三只中概股中唯一一家首日股价破发的公司。此后，股价持续下跌，一度跌破33%。最新股价不到9美元，市值刚刚超过4亿美元。相比之下，唯品会2012年3月23日上市首日跌幅为15.38%。时隔五年，垂直电商上市首日跌幅纪录被刷新。
寺库在纳斯达克上市后，我们依然能感受到资本市场对其业务和前景的质疑态度。
寺库共发行850万张美国存托凭证（ADR），每张发行价13美元，公开发行融资总额约1.1亿美元。寺库此次选择赴美上市并不是为了简单的融资，而是将战场推向国际层面，将原本争夺中国市场的争夺战变成了国际奢侈品电商的竞争。并借助美国证券市场的全球影响力，持续强化寺库的国际声誉。
寺库目前是中国高端电商行业的“独角兽”。根据国际知名研究机构Frost & Data的报告，在中国单价超过1500元的高端消费市场，寺库2016年占据25%的市场份额，力压众多国内外豪华品牌;在亚洲，寺库占据了15%的市场份额。市场份额已成为亚洲最大的高端消费和服务平台。
关于寺库
2008年，李日雪在济南创立寺库，以二手寄售公司起家。 2011年，寺库在北京开设首家线下奢侈品体验店。寺库成立9年来，经历了数次战略转型，从最初的“二手奢侈品平台”到后来的“高端奢侈品销售平台”，再到现在的“高端奢侈品销售平台”。生活服务平台”。目前，寺库结合线上线下服务，专注于奢侈品消费。寺库网业务已拓展至线上销售、实体店、闲置奢侈品二次流通、奢侈品鉴定、维修等，注册会员超过1500万。招股书显示，寺库2017年上半年净营收为13亿元，同比增长30%；净利润为人民币5230万元。
重围中脱颖而出：本土深耕优势+差异化定位
目前，奢侈品电商在中国市场的竞争主要有四类。第一类是以Yoox Net-a-（以下简称YNAP）为代表的国际纯奢侈品电商品牌；第二类是以LVMH、开云集团为代表的奢侈品牌和集团电商渠道；第三类是本土全品类跨境电商；第四类是以寺库为代表的本土纯电商。
以寺库为代表的本土电商优势明显。从历史上看，2008年成立的寺库经历了近十年的残酷市场竞争，最终生存了下来。如今，寺库高端会员已超过1500万，客均价达3500元，超过YNAP的2600元。其2016年48.8%的增长率也远远超过YNAP的23.7%。
意识到中国消费者需求侧结构的深刻变化，寺库首席运营官陈建豪曾表示，“寺库最大的竞争对手来自于线下商场，而不是线上。大多数中国消费者仍然进行线下交易。线上化空间巨大，目前用户线上转化率只有3%左右。”
寺库上海线下体验中心
“线上平台+线下门店”的营销模式非常合适，让寺库迅速在中国奢侈品市场占据一席之地。今年下半年，寺库在原有5家门店的基础上，还将新增5家门店。
寺库快闪店
本次上市融资后，大部分资金也将用于用户线下门店的拓展。寺库创始人兼CEO李日学表示，未来2-3年，主要重点仍是电商业务，但将全面布局金融、拍卖、物流、出行等领域。
国内奢侈品拉锯战尤为激烈
《2017全球奢侈品实力排行榜》指出，虽然近两年中国奢侈品消费因反腐影响出现下滑，但随着中产阶级规模扩大和可支配收入增加，中国的需求对于奢侈品来说仍然稳定且更可持续。中国消费者每年在奢侈品上的花费超过5000亿元人民币，这意味着全球三分之一的奢侈品是由中国人购买的。随着中国成为仅次于美国的第二大奢侈品消费国，国际品牌不能再忽视购买力持续上升的中国市场。中国消费者仍然是全球奢侈品市场的主要推动力。
一方面，奢侈品行业的市场规模逐年扩大，另一方面，奢侈品电商纷纷倒闭。中国奢侈品市场可谓是一个矛盾与纠纷的集合体。此前，佳品网、尚品网、秀秀网等奢侈品电商平台已经努力多年但毫无起色，甚至破产。尤其是猫步网CEO纪文宏因走私被查处并移交司法机关的案件，折射出奢侈品电商货源供给的短板。此外，对假货的担忧、缺乏购物体验、价格限制等都是奢侈品电商的障碍。
京东推出全新奢侈品APP“”
在寺库努力的领域，巨头们也在行动。 10月10日，京东宣布推出全资奢侈品服务平台，与天猫上线两个月的奢侈品虚拟APP和奢侈品快闪店天猫空间正面竞争。截至今年9月，天猫已迎来泰格豪雅、真力时、娇兰、酩悦轩尼诗、斯沃琪旗下天梭、瑞士独立制表品牌豪利时入驻。京东已与多个国际奢侈品牌达成合作，大量品牌入驻。奢侈品牌包括。国际两大奢侈品牌古驰（Gucci）和路易威登（Louis ）也纷纷在中国市场开展电商业务。此外，网易考拉、阳泉、亚马逊海外购等平台也在奢侈品市场分一杯羹。
在这种激烈竞争的背后，电子商务已经成为奢侈品牌销售的一个非常重要的渠道。随着各大奢侈品牌试水电商，将进一步给行业带来新的变化。
寺库面临的两大“危机”
寺库当前的风险和不确定性在于寺库的品牌认知度和声誉。在国际市场上，寺库的知名度明显低于阿里巴巴、京东等先行者，想要追赶还需要付出很大的努力。与此同时，随着聚美优品、当当网从美股退市，给境外投资者造成了巨大伤害，中国垂直电商企业想要重拾境外投资者的信心并非易事，重建市场信誉将更加困难。比以往任何时候都更加困难。
此外，与A股市场热衷炒作新股不同，成熟市场对于新股一直持谨慎态度。破发是一种抵御市场恶性扩张的自我保护机制。这也说明公司的商业模式短期内并未得到市场的认可。寺库首次亮相就遭受重创，也表明其正在经受国际市场规则的严峻考验，可能需要更长的时间才能赢得国际投资者的青睐。
寺库在美国的命运已经进入观察期，还很难说什么。毕竟，“妖股”唯品会“血腥上市”是有先例的，目前价值已暴涨69倍。