天下网记者 王安忆
小米是一家什么样的公司？他们一直坚称自己是一家互联网公司，但资本市场给予他们的估值始终只有硬件公司。今年双11之后，这个问题的答案变得更加扑朔迷离。
2019年天猫双11，小米不出所料地跻身“10亿元俱乐部”的15个品牌之列。让人费解的是按照交易金额排序的品类榜单：
小米位列手机品牌榜第四位，交易金额低于苹果、华为、荣耀。
小米在箱包品牌榜单中位居第一，甚至击败了专门销售箱包的公司新秀丽；
在大型家电品牌榜单中，小米位列第四，超越西门子、海信、奥克斯、TCL，仅次于美的、海尔、格力；
小米在家电品牌榜单中位列第八，但排名第七的米家同样是小米旗下品牌……
更让人意外的是，11月13日，双11结束仅两天后，小米正式宣布参与小鹏汽车4亿美元C轮融资，成为战略投资者中的主要投资者。这也是小米首次正式投资新造车企业。
小米是一家什么样的公司？
小米系列产品
尴尬的小米互联网服务
单从营收结构来看，小米确实是一家卖硬件的公司。
2019年半年报显示，小米99%以上的营收来自于三项业务：其中，智能手机、IoT、生活消费产品是营收的大头，前者占营收的61.7%，后者占营收的28.2%。也就是说，小米90%的营收来自于硬件销售。
小米最热衷的互联网服务仅占其营收的9.2%。
不过，小米营收占比仅为9.2%的互联网服务贡献了58.7亿元的毛利，而硬件整体毛利仅为65.9亿元。
互联网服务的利润远高于单纯销售硬件，毛利率高达65.6%，远远超过智能手机的8.1%和物联网及消费产品的11.2%。
这也解释了为什么雷军总是喜欢强调：“小米不只是一家硬件公司，更是一家创新驱动的互联网公司。”毕竟，只有增加来自互联网服务的收入，小米才能创造更高的利润，实现更高的估值。
小米的尴尬在于，他们尝到了互联网服务的甜头，却无力改变既定的市场格局，多年来小米基于MIUI推出了大量APP应用，但无一成为现象级产品。
据第三方统计，截至今年9月，小米应用商店月活跃用户数为6923.5万，而腾讯应用商店、华为应用市场月活跃用户数均超过2亿，就连OPPO软件商店、vivo应用商店月活跃用户数也超过1.4亿；小米视频月活跃用户数为5520.5万，不到行业龙头爱奇艺的十分之一；小米商城月活跃用户数为3153.5万，仅为手机淘宝的二十分之一；小米游戏月活跃用户数为3917.4万，但中国最大的手机游戏分发渠道是微信，月活跃用户数超过9亿……
小米的互联网服务业务规模很大，但并没有什么特别突出的，反而是电商服务催生了一些热销的箱包产品。
手机业务无法带动用户增长
互联网行业是一个赢家通吃的世界，小米在各个赛道的地位都很尴尬，自然只能分到一些剩饭剩菜。不过他们也有自己的优势——用户忠诚度高。
小米半年报披露，小米智能手机用户更青睐小米互联网服务，以2019年6月中国大陆小米手机月活跃用户数来看，小米应用商店、小米浏览器、小米安全中心、小米音乐均位列同类应用第一，小米视频位列第二。
最不可思议的是，小米智能手机用户甚至更喜欢使用手机内置浏览器、负一屏、桌面搜索框、小爱同学进行搜索，而不是选择使用百度或者其他主流搜索引擎。
小米新版负一屏（图片来自小米社区）
截至2019年6月，小米MIUI月活跃用户数为2.79亿，其中中国大陆地区用户数为1.15亿，这部分人群是小米互联网服务的铁杆粉丝。
因此，小米要想提升互联网服务收入，必须做大MIUI用户规模，卖出更多硬件设备。硬件销量取决于小米能否实现最佳性价比。难怪雷军说，小米要始终坚持做“感动人心、用心做”的好产品，始终坚持硬件净利润率不超过5%。
问题在于，目前全球手机市场正处于增长乏力的状态，而在国内手机市场，华为的市场份额却从去年第三季度的24.9%暴涨至今年第三季度的42.4%。而在所有出现负增长的手机品牌中，小米的市场份额下滑速度最快，今年第三季度出货量总计仅为880万台，同比下滑33%。
幸好印度和欧洲市场的增长帮助小米维持了其全球市场份额。
尤其是在印度市场，小米今年第三季度出货量达1260万台，继续稳坐市场份额第一的位置。单从出货量增减来看，印度市场已经取代中国市场，成为小米手机第一大市场。但这也意味着，小米不能再依赖手机业务来带动中国区MIUI用户的增长。
参与汽车制造就是押注未来
小米似乎也预料到了手机业务的困难，早在今年1月11日，雷军就在小米年会上宣布，小米正式启动“手机+AIoT”双引擎战略作为小米未来五年的核心战略。
对于小米而言，AIoT业务的意义不仅在于卖出更多硬件保证整体营收和现金流，更在于渗透到多个场景，为小米互联网服务创造更丰富、多元的入口。
截至6月30日，小米IoT平台连接设备数达1.96亿，同比增长69.5%，智能电视及小米盒子月活跃用户数达2260万，同比增长53.8%，5款及以上IoT产品用户数超过300万，同比增长78.7%，小爱同学月活跃用户数超过4990万，米家APP月活跃用户数达3040万。
小米销售IoT设备的另一大好处是可以让其他品牌手机用户也能使用小米的互联网服务，例如在中国大陆，米家APP的非小米智能手机用户占比已经超过50%。
可以说，小米“智能手机+AIoT”双引擎战略在今年取得了显著成果，尤其是在智能手机营收增速低迷的背景下，为小米带来了新的增长动能。这一赛道的成果也让小米有信心战略投资小鹏汽车，尝试向“智能手机+AIoT+汽车”三引擎模式迈进。
雷军表示：“小米集团与小鹏汽车在智能手机、智能汽车互联互通领域开展了深入合作，并取得了丰硕成果。希望通过本次战略投资，深化双方在智能硬件、IoT等领域的合作。”
何小鹏和雷军
其实雷军和小鹏汽车创始人何小鹏关系密切，何小鹏2004年创办UC后不久便获得雷军的投资，雷军也曾担任UC董事长直至2010年创办小米，雷军还参与了小鹏汽车的天使轮融资。
9月24日，雷军在小米5G新品发布会上宣布，小米将与小鹏汽车展开深度合作，其推出的小米9Pro 5G可通过NFC功能记录小鹏汽车车主信息，充当“车钥匙”，该功能有望首发搭载于小鹏汽车高端智能轿跑P7上。
与蓬勃发展的AIoT业务不同，小米对小鹏的战略投资，主要是对未来的提前布局，毕竟在万物智联的愿景中，智能汽车是不可或缺的关键场景。