21世纪经济报道记者董静懿上海报道
“花了两年时间，但我终于拿到了退款。”
黄伟(化名)在社交媒体上发布了一份和解协议，其中称寺库将分期返还退款，共计8000余元。
黄巍没想到2022年的一次奢侈品购物之旅，竟然被耽搁了这么久，期间货品迟迟未到账，退款也未到账，直到今年黄巍才线下来到寺库办公室，与工作人员协商办理了退款。
“签订和解协议没有遇到什么强阻力，终于解决了。”黄伟告诉21世纪经济报道记者，目前分期转账的首笔退款已经收到。
在黑猫投诉平台上，寺库有超过2万条投诉记录，大部分消费者是在1至2年前下单的，投诉内容都是寺库“不发货、不退款”，其中不到一半的投诉已经完成。
但今天打开寺库APP，一切看上去都很正常，首页上还有超级品牌日活动，2000元以上返500元大折扣，业务似乎还在正常运营。所以，今年还是有消费者陷入了退款难的漩涡。
放眼资本市场，寺库此前已多次收到退市警告，2021年以来，该公司因股价连续30个交易日低于1美元、未能按时提交财务报告等原因，多次收到纳斯达克通知。
寺库并不是奢侈品电商发展受阻的唯一案例，国内走秀网、珍品网等奢侈品电商已淡出公众视野，国际网站被收购或关闭，奢侈品电商的未来并不明朗。
“缺乏稳定的货源、缺乏与国际奢侈品牌的官方合作，是大部分奢侈品电商面临的共同问题。”耀科研究院院长周婷对21世纪经济报道记者表示，奢侈品电商要想在下行的环境下生存下来，自身的能力更重要。
已经陷入泥潭
资本市场陷入退市漩涡，消费市场声誉一落千丈，曾经的“奢侈品电商第一股”为何落得如此境地，其实也是有迹可循的。
“寺库最大的问题是定位不清晰，而且是假货的温床。”周婷告诉21世纪经济报道记者，最核心的问题还是寺库团队的专业性。
近日，有消息称奢侈品电商寺库被美国纳斯达克强制退市，将不再在资本市场交易。寺库被强制退市的原因是，寺库未能在规定期限前提交截至2023年12月31日的20-F表年度报告。
不过21世纪经济报道记者查阅寺库公告并未发现任何官方通知，最新进展是今年2月6日，纳斯达克向寺库发出退市通知，称考虑到寺库未能及时提交逾期报告，纳斯达克认为该公司不太可能自行解决该问题。
在寺库海外官网的SEC文件备案中，记者注意到，寺库还在今年5月1日披露了一份延期备案文件，称由于公司2022年年度报告编制工作尚未完成，因此无法在规定期限前提交2023年年度报告。
寺库最新交易状态为4月25日冻结，此后一直未开通。
寺库曾经有过辉煌的过去。2017年，寺库在纳斯达克上市，以每股13美元的价格发行850万股美国存托股票（ADS），共募资1.1亿美元。在此之前，寺库已获得五轮近2亿美元的融资。
但其供应链不够成熟，没有可靠的货源，产品质量、假冒问题频发，尚未建立足够的消费者信任。上市后不久，寺库总营业收入就呈现波动下行趋势，2020年开始由盈转亏，GMV、营收、用户量均大幅下降。
在发现赖以生存的奢侈品销售收入无法再创造惊喜后，寺库也刻意淡化“奢侈品电商”概念，进行大规模业务扩张，包括线下门店、社区零售、金融等领域。但由于烧钱太厉害，业绩不佳，主营业务和副业都没能取得预期的效果。
也正是在这期间，寺库被曝出大规模拖欠供应商货款、员工工资，甚至传出资金链断裂。
2021年12月，寺库因股价连续30天收于1美元以下，收到纳斯达克退市警告。年报显示，寺库2021年净亏损达5.658亿元，同比增长618%。
2022年，寺库共获得两家私募股权公司400万美元的融资，但这并没有完全解决其面临的复杂危机。
2023年11月，寺库再次发布公告称，公司于当月14日收到纳斯达克的退市通知，并计划请求举行听证会，以寻求扭亏为盈。
寺库此次被退市警告的原因是其尚未提交2022年财报，其最近一次财报还处于2022年上半年。财报数据显示，该公司上半年总营收为11.64亿元，同比下降23.69%；净亏损扩大至8.165亿元，去年同期净亏损为3980万元。
中国互联网络信息中心电子商务中心网络零售部总监、高级分析师莫岱青对记者表示，寺库延迟发布财报，不应看好其真实财务状况。从2022年上半年的数据来看，公司财务状况已严重恶化，难以维持正常的经营和报告要求。
今年2月6日，纳斯达克再次向寺库发出退市通知，值得注意的是，同一天，寺库宣布将对AIGC及相关技术进行深入研发，股价随即大涨124.4%。
寺库也曾尝试过最后的努力，但最终还是没能挽救已经陷入困境的寺库。“近几年，寺库被曝拖欠员工工资、拖欠供应商货款，再加上消费者投诉不断，两面夹击之下，寺库的信誉已经荡然无存。”莫岱青说。
对于寺库来说，长期亏损已成为沉重的压力。面对公域流量获取能力的瓶颈、私域流量变现的难度，寺库的转型空间缩小。
上市以来，寺库净利润下滑，市值缩水，从巅峰时期的7.7亿美元，跌至截至4月25日的286万美元，跌幅逾99%。
线上之路艰难
寺库并不是个例，很多奢侈品电商平台都面临着资金压力、市场竞争、消费者信任等挑战。
以曾经的奢侈品电商第一名为例，即便拥有全球业务规模，但疫情过后依然走向下行趋势，财报显示2022年商品交易总额下跌4%，营收增速降至3%，2023年情况也未有太大好转，二季度营收甚至下跌1.3%。
2018年上市时市值约50亿美元，疫情期间突破240亿美元，到2023年12月，市值不到2.48亿美元，仅为最高点的1%。
最终，此次收购提供了5亿美元的资金支持，帮助其继续运营并避免破产，但此次收购也标志着其作为独立上市公司时代的结束。
“全球经济的不确定性实际上对奢侈品消费产生了一定的负面影响，在经济压力下，消费者更加谨慎。”“中国跨境电商50人论坛”副秘书长、中国互联网络信息中心电子商务研究中心主任曹磊表示。贝恩数据显示，按当前汇率计算，预计2024年第一季度全球奢侈品市场销售额将下降1%至3%。
另一方面，奢侈品电商市场不仅面临同行的竞争，还面临奢侈品品牌自建电商体系的挑战，进一步削弱了第三方奢侈品电商平台的竞争力。
越来越多的奢侈品牌如LV、Gucci等都建立了自己的电商渠道，通过官网、微信小程序店、社交平台直播店等多元化渠道与消费者互动，减少了对第三方电商平台的依赖。第三方电商平台没有品牌背书，对奢侈品消费者的吸引力会大大降低。
莫岱青表示，未经品牌授权的产品不一定是“假货”。由于跨境电商货源复杂、物流流程繁琐，消费者对商品真伪存有诸多疑虑，但普遍不具备专业判断能力，第三方检测只能鉴定商品成分是否符合标准等质量问题，商品真伪由品牌方决定。
“现实中，消费者更注重的是产品的真实性，其次才是价格。”艾媒咨询首席执行官张毅告诉记者，奢侈品瞄准的群体对价格并不敏感，品质保证的信心对消费者来说更为重要。
不过，虽然整体环境、平台自身能力都存在问题，但这并不意味着奢侈品电商的道路被堵住了，相比奢侈品主攻的线下场景，电商依然有其优势。
The创始人兼CEO在接受21世纪经济报道记者采访时表示，相当一部分消费者没有去过奢侈品门店购物，奢侈品门店通常给人高端、正式，甚至令人望而生畏的印象，而当这些消费者登陆奢侈品电商平台时，发现购物变得非常轻松。
库纳尔告诉记者：“该平台展示了各种产品，并向所有人开放，从而提高了奢侈品的可及性。”
但若想与线下门店竞争，线上平台需要更加完善。”周婷告诉记者，奢侈品电商的运营与奢侈品门店的运营一样，都是高难度、高成本的运营模式，对团队、资金、商业模式都有严格的要求。
她认为，一个成功的奢侈品电商必须具备几个条件：专业的奢侈品团队；稳定的奢侈品品牌商品供应；创新的商业模式；低成本获取高端客户的能力。
“以线上为核心，构建线上线下相结合的全场景营销模式，是奢侈品零售的趋势和未来。”周婷告诉记者，未来线上将承担主要功能，交易也将以线上为中心，而线下则以体验和服务功能为主。
尽管面临诸多挑战与不确定性，奢侈品电商依然具有发展空间，关键在于能否把握消费者的核心需求，提升产品品质和服务水平，在竞争激烈的市场中找到自己的定位。