文/羊城晚报全媒体记者 杭颖
你知道吗，钻石除了可以天然开采外，还可以人工培育？
2021年9月24日，河南省商丘市柘城县“人造钻石”企业力钻石在深交所上市，发行1509万股，发行价20.62元。以发行当日250元收盘价计算，力钻石市值为150.93亿元。这也让力钻石母子李爱珍、邵增明成为“2021胡润富豪榜”上的河南新晋企业家。
随着全球天然钻石原石产量逐年下降、消费需求日渐旺盛，性能相近、价格低廉的人工培育钻石正逐渐成为消费者和投资者的“新宠”。
在此趋势下，出生于1981年的创业二代邵增明在父亲2017年去世后，沿着父亲邵大勇铺就的道路，将力钻成功打造成“四大天王”之一。
寻求上市、改组重组家族企业
力钻成立于2010年，是一家专注于人造金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要涵盖金刚石单晶、金刚石微粉、金刚石养殖三大产品体系。如果把力钻的发展分为两个阶段，2017年绝对是一个关键节点，2017年之后，力钻进入了快速发展期。
除了Power ，邵氏家族还持有河南鑫源超硬材料有限公司（简称河南鑫源），主营业务为金刚石微粉、金刚石砂轮生产及销售，邵大勇持股83%，其余17%由邵增明持有。
2017年4月，公司实际控制人邵大勇因病去世，其所持有的河南鑫源股份中，41.5%作为夫妻共同财产分给妻子李爱珍，剩余41.5%由其儿子邵增明（26.5%）和女儿邵慧丽（15%）继承，邵增明还接任了力钻董事长、总经理一职。
同年12月，力金刚石收购鑫源公司金刚石微粉业务，次年3月，通过邵增明、李爱珍的股权转让，邵惠丽持有河南鑫源99%的股权，成为实际控制人。
此次家族产业重组后，力钻股份形成了钻石单晶、钻石微粉、养殖钻石三大核心产品体系。招股书显示，力钻股份实际控制人为邵增明、李爱珍母子，二人直接及间接共计持有公司77.18%的股份。
宝力金刚石所在的商丘柘城县是国家超硬材料及制品高技术产业化基地，其金刚石微粉生产已有40余年历史，产量占全国70%以上，被誉为“中国金刚石微粉之乡”，金刚石微粉业务也是宝力金刚石大部分营收的贡献者。招股书显示，2018年至2020年，金刚石微粉销售收入占主营业务收入比重分别为62.11%、42.45%、42.43%。
邵增明曾在公开场合表示，人造钻石在工业领域的应用比较成熟、应用广泛，全球工业领域使用的钻石90%以上都是人造钻石，人造钻石在消费领域的应用也在加速，市场前景广阔。培育钻石在品质、成本、环保、技术等方面较天然钻石有显著优势。
不过从招股书可以看出，被炒作的养殖钻石概念并非力钻股份的主营业务，2018年至2020年，养殖钻石业务营收占比分别为6.58%、16.5%、15.72%。2021年，力钻股份宣布投资5.16亿元建设智能工厂、投资4500万元建设研发中心，以突破产能制约瓶颈，进一步优化公司产品结构。
Power 涉嫌财务诈骗
2021年年末，力钻股份公布了2021年业绩报告，公司预计2021年实现净利润2.32亿元至2.45亿元，同比增长217.14%至234.95%。虽然给出的理由很充分，但如此远超同行的业绩增速，让力钻股份被投资者戏称为“现金力”。
招股书显示，2018年至2020年及2021年三季度，力钻科技主营业务毛利率分别为51.37%、45.08%、44.14%、63.05%。单从数据上可以看出，公司前三年全年度毛利率整体呈下降趋势，而2021年前三季度则扭转了下降趋势，大幅上涨逾60%。
目前，国内养殖钻石企业占据了全球上游产业产能的一半，其中，电力钻石、黄河旋风、中南钻石等企业是领头企业。
根据新浪财经上市公司研究院及招股书分析，力钻股份在养殖钻石业务中毛利率最高，2020年达到66.82%，但其收入占比并不高。从收入结构来看，截至2020年末，公司钻石微粉及钻石单晶占比最大，合计超过80%，而养殖钻石收入占比仅为15.72%。与同行相比，黄河旋风2019年养殖钻石毛利率仅为43.97%，而力钻股份当年养殖钻石毛利率超过60%。
Power 表示，业绩大幅增长主要得益于培育钻石产量增加和钻石价格上涨。业内人士表示，1克拉成品钻石需要3克拉的培育钻石原石。换言之，培育钻石越大，其溢价就越高。
中南钻石曾宣称，其20-30克拉养殖钻石可稳定量产。目前，力钻已能量产2-5克拉高品位大颗粒养殖钻石，处于实验室技术研究阶段的大颗粒养殖钻石可达10克拉。相比之下，中南钻石2021年半年报显示，综合净利润率仅为25%，似乎与力钻的净利润率相差甚远，不禁让市场对力钻财报的质疑声愈发浓烈。同时，作为上市公司，力钻母子股权过分集中也令投资者心存警惕。
资本看好，但前沿专业赛道技术壁垒犹存
近90天，共有16家评级机构对Power 进行评级，其中13家给予买入评级，3家给予增持评级，可见资本市场对Power 的发展仍持乐观态度。
东莞证券表示，近年来，全球范围内养殖钻石渗透率快速提升，随着合成技术的不断完善以及年轻一代消费者认知和接受度的提升，养殖钻石行业将日趋成熟，未来发展空间巨大。我国是全球最大的养殖钻石生产国，主要采用HPHT生产法。目前养殖钻石上游核心利润环节已有相对成熟的公司，上游竞争格局较为稳定，而下游品牌端尚未形成成熟的上市公司。展望未来，国产养殖钻石品牌有望崛起。
事实上，因钻石概念而被称为“四大金刚”的四家上市公司（力晶钻石、*ST金刚、黄河旋风、中南钻石）并非以养殖钻石为主营业务，但在市场看好养殖钻石较高的毛利率后，纷纷开始投资和拓展相关业务板块。
不过，从行业角度来看，虽然养殖钻石前景看好，但证券分析师也表示，国内超硬材料行业市场规模大、覆盖面广，且从技术角度来看，在高科技、专业化、高附加值产品方面仍然存在技术壁垒，在这方面仍需要持续的研发投入和市场开拓。
来源 |羊城晚报·羊城新闻