跌啊跌啊跌，寺库股价惨不忍睹。
9月23日，寺库在纳斯达克上市。然而一周后，寺库股价较发行价下跌23%。一周后，即29日，较发行价下跌33%。
甚至有股民表示：就等着我司哥被“砍成两半”吧！
不断下滑的背后，寺库到底发生了什么？
寺库的奢侈品电商模式
作为中国领先的奢侈品电商公司之一，寺库登陆纳斯达克，以每股13美元发行850万股美国存托股票（ADS）。按发行价13美元计算，发行总额为1.1亿美元。
这对于想做大事的寺库来说意义重大。
对于寺库的雄心，寺库创始人李日学曾表示：“寺库上市融资的主要目的是直接与更多品牌合作、市场推广、开设更多线下体验中心、完善供应链和全球仓储。物流体系、提高IT技术水平以及潜在的并购资金需求。”
遗憾的是，寺库的理想遇到了现实挑战，投资者并不认可寺库的模式。
“9年过去了，寺库模式没有崩盘，还能卷土重来，赴美上市，真是奇迹。”寺库上市后，有网友评论。
对于寺库模式，GPLP需要从头开始。
2008年7月，李日学带领五位朋友在济南创办了专门从事二手奢侈品电子商务交易的平台寺库。
在这个平台上，可以出售大家不喜欢的奢侈品包包和配饰，比如曾经心爱的爱马仕、百达翡丽或蒂芙尼。
随后，随着西品网、猫步网、佳品网、聚尚网、尚品网等多家奢侈品电商的成立，寺库于2011年7月在奢侈品电商浪潮中上线。商业。每月获得1000万美元的投资。
当时各大风投公司都在投资奢侈品电商，错过这个行业投资的人似乎就错失了数亿。
因此，在投资者的热情中，寺库也在资本的道路上继续狂奔。 2012年5月和2013年8月，分别获得数千万美元融资。投资者为中国银泰资本和贝塔斯曼。亚洲投资基金等
尽管2013年底曾有消息称“奢侈品电商寺库拟借壳上市”，但这个梦想直到今天才得以实现。
2013年上市失败后，寺库只能继续寻求融资。
2014年7月，寺库获得中华文化投资基金（CMC，简称CMC）领投的1亿美元D轮融资，法国创投中国、森禾投资、盘古财富资本等基金跟投。此外，美国硅谷银行同期提供了数千万美元的信贷。
2015年7月8日，寺库宣布获得平安创新投资基金领投的寺库E轮融资，融资规模约5000万美元。寺库老股东也参与了本轮投资。
寺库获得平安创新投资基金领投的5000万美元E轮融资，金额不到D轮融资的一半。目前尚不清楚GPLP的估值是否有所降低。
直至2017年，寺库上市融资1.1亿美元，与D轮融资相差无几。
虽然后来随着融资的不断，寺库逐渐扩展到箱包、手表、相机、钻石甚至跑车、游艇、私人飞机等品类，成为高端消费服务平台，但他们并不愿意承认他们是一家奢侈品电子商务公司。
例如，由于供应和采购的不透明，假货问题一直备受争议，所以随着时间的推移，奢侈品电商模式被证明并没有那么繁荣——GPLP先生回顾了奢侈品电商的数量。当时的奢侈品电商模式。大巨头中，除了唯品会成功转型特卖模式外，佳品网、尊享网、呼哈网等奢侈品电商平台均因业绩不佳倒闭。在生存困难的情况下，创始人甚至传出了走私的传闻。消息。
2017年8月17日，奢侈品电商猫步网原CEO、创始人季文宏因涉嫌走私被捕。猫步网涉嫌涉案的部分走私案件案值达3.21亿元。
对于奢侈品的真伪和供应问题，寺库从来没有更好的解决方案。
因为根据奢侈品管理规定，为了防止市场恶性竞争和混乱，奢侈品网上销售的价格都是统一的，大牌奢侈品，比如阿玛尼等都是合作的有区域代理，包括线上，基本不参与这种奢侈品电商模式，寺库是如何从中获取货源和差价的？
如果是走私的解决方案，那么寺库这个问题的答案是什么？
如果有一些不知名的品牌与之合作，那寺库还怎么能称为奢侈品电商呢？
其次，关于二手奢侈品的真伪问题，据寺库的一位客户介绍，所售商品，寺库给客户的票据和凭证都是以寺库的名义开具的。寺库如何保证自己？名字就代表是正品吗？
“建设海外俱乐部、收购企业都在进行中，当寺库成为全球高端消费平台时，实现千亿目标并不难。”这是三年前李日雪接受记者采访时的情景。可见寺库的雄心，这就是寺库给出的解决方案。
然而，它的海外仓具体位置在哪里呢？数量是多少？寺库上市招股书并未以美元披露。
尽管寺库招股书显示，截至2017年6月30日，寺库六个月净营收为13.467亿元，GMV为19.246亿元，总订单为37.43万份。简单换算，寺库的单价在5000元左右。距离1000亿元的目标还很遥远。
而其19亿元交易金额的背后，寺库的负债却很高——截至2017年6月，寺库的资产和负债高达27亿元，但总资产仅为12亿元。寺库严重资不抵债！
另一个值得注意的细节是，在此之前的2015年和2016年，该公司均处于亏损状态，净亏损分别为人民币2.22亿元和人民币4460万元。上市之前的短时间内突然就勉强盈利了。
其背后的原因是GPLP难以深思的。
为了上市而上市，是不是已经入行6年的股东的退出方式？恐怕只有寺库自己知道。
寺库还能走多远？
目前，奢侈品电商主要可以分为三个派别：一是垂直奢侈品电商；二是奢侈品电商。二是综合电商平台建立的奢侈品渠道；三是奢侈品电商建立的电子商务网站。寺库属于第一类，网友不看好的也属于第一类。
虽然寺库的运营数据看起来还不错：
寺库目前拥有超过30万个SKU，覆盖3000个国际及本土品牌，包括世界知名品牌、TOD`S、等，注册用户数为1510万。
寺库招股说明书援引国际知名研究机构Frost&的数据报告显示，寺库在中国单价超过1500元的高端消费市场占有25%的市场份额；在亚洲，寺库以15%的市场份额成为亚洲市场份额第一。高端消费和服务平台。
然而，2016年寺库的活跃用户仅为30万；寺库真正的敌人正在路上。
跨境购物电商平台的冲击是一方面，更可怕的是电商巨头正在攻城略地。
奢侈品电商本身也处于转型线上——截至2017年9月，天猫迎来了爱马仕旗下的上下、LVMH旗下的豪雅、真力时、娇兰、酩悦轩尼诗、斯沃琪旗下的天梭以及瑞士独立制表品牌豪利时等品牌。已定居。
如果说寺库诞生时奢侈品本身还没有在线上存在，那么几年后，奢侈品已经有了自己的线上交易渠道，可以面对面地与顾客进行交易。
无论是京东还是天猫，都开启了自己的奢侈品渠道。
一位电商专家分析：“举个简单的例子，你就知道寺库的致命弱点在哪里。看看 的腰带或包包就知道了。其价格与电商巨头京东和天猫进行比较。 ，没有任何优势。仅此一点就足够致命了。”
价格是一致的。在流量日益稀缺的今天，天猫、京东的巨大流量优势是寺库物语无法比拟的。
不久前，天猫推出全球首个奢侈品平台和奢侈品快闪店——天猫空间。短短一个月时间，入驻的奢侈品牌数量环比出现150%的超高增速。其中，酩悦轩尼诗、爱马仕、爱马仕等品牌增幅超过300%。
当线上无法与巨头竞争时，或许可以通过线下布局新零售找到出路。
寺库开始线下运营。
2017年7月，寺库与碧桂园正式签署战略合作协议。双方将共同打造全球首个工匠特色文化小镇，连接碧桂园超过300万业主和寺库1310万高端会员的服务体系，共同探索线上线下新渠道转型的突破。
打通线上渠道，建立线下俱乐部，“线上商城+线下体验”的协同模式似乎能够帮助寺库实现快速增长。
然而，与自有的奢侈品实体店相比，在租金高企、奢侈品店不断倒闭的背景下，寺库线下能走多远？
这是值得讨论的。毕竟，告别奢侈品热潮，包括中国在内的全球消费者都开始做出理性判断，平价奢侈品牌受青睐已成为公认的事实。
寺库的未来令人担忧。
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