A股近期表现强劲，股指屡创近年来新高。但部分个股仍在“跌跌撞撞”，仍在底部徘徊。作为家居行业的龙头股之一，尚品宅配（.SZ）就是其中的代表之一。近两年来，股价持续低迷，已腰斩。近期虽然有所反弹，但上涨空间较弱，表现远逊于大盘。 。
从资本运作情况来看，尚品宅配已启动股票回购计划。不过，随着创投股东大陈财新和大陈创富的全面套现计划，市场对公司的回购操作产生了一定的疑虑，认为有套路。 “减持”嫌疑。另一方面，联手的公募基金也未能幸免。国泰基金重仓的尚品宅配产品中至少有7款可能“受困”。部分基金持有的尚品宅配市值占其净资产近10%。 %。
股价“减半”后，行业能否复苏？
2020年开年以来，尚品宅配股价累计下跌12.5%，7月9日收盘于64.66元。3月份以来，市场全线反弹，甚至进入牛市，但公司股价表现仍不乐观。迟缓。与2018年5月131元的高点相比，已经“腰斩”。
7月9日，网上平台有投资者询问尚品宅配是否会考虑与国内品牌小家电厂商合作，或者收购国内小家电企业。尚品宅配负责人回应称，“公司与多家家电品牌有合作。公司于2019年推出“只为美好生活”第二代全屋定制，突破了以橱柜+衣柜为核心的全屋定制。橱柜定制实现了家居装饰主辅材料、预制背景墙、全屋定制家具及配套家居产品、电器等全家居品类的一站式供应。”
尚品宅配在一季度报告中表示，受新冠疫情影响，生产经营面临较大挑战。报告期内，实现营业收入6.69亿元，同比下降47.46%，归属于上市公司股东的净利润-1.56亿元。 。但面对疫情，公司积极自我改革，创新进取，围绕“新模式”+“科技基础设施”的发展战略，开展线上营销创新，利用“直播+IP”吸引顾客并宣传活动。 。
然而，严重依赖实体店销售模式的尚品宅配的股价却并未受益于“直播”风潮。
尚品宅配2019年年报称，全年营业收入72.65亿元，同比增长9.32%；归属于上市公司股东的净利润5.28亿元，同比增长10.59%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润4.45亿元，同比增长26.80%。 “报告期内，公司按照年度经营计划有序推进各项工作，加大新技术、新产品研发投入，推出全新第二代全屋定制模式，快速推进提升自营城市市场份额，快速拓展加盟渠道业务。 、装配业务的快速推进等。”
另一方面，经营活动产生的现金流量净额（以下简称“经营性现金流”）为6.19亿元，连续两年同比下降。对于2017年上市的尚品宅配来说，经营现金流出现如此明显的下滑，也让人对其业务前景感到担忧。该公司在年报中表示，“2019年家居行业遇到了非常大的困难和挑战，大部分企业的市场销售都遭遇了业绩下滑和客户端竞争激烈。这种市场低迷和竞争的局面也一定会持续下去。”一阵子。”
该公司年报还表示，“精装修房是未来一手房的趋势，将对橱柜、衣柜等标准化产品产生较大影响。不过，这种趋势不会导致消费者的消失”。消费者对空间解决方案的需求永远是个性化的。” ，并会随着人生的不同阶段而变化，提供个性化、灵活的整体家居空间服务是我们的优势。同时，随着房地产红利消失，增量市场将逐步走向存量市场。市场在变化，二手房和房屋装修的需求比例将会增加。大部分客户都是有装修需求的客户。市场规模和潜力巨大。我们推出的全装修和第二代全屋定制能力帮助我们更好地瞄准他们。”
光大证券分析师朱跃表示，随着公司供应链整合能力和整体房屋信息化设计能力的提升，装修业务有望成为下一个收入增长点。
深圳一位资深公募基金经理告诉第一财经记者，与家电等其他消费行业相比，定制家居行业的市场集中度还较低。产品并不是完全标准化的，而是必须根据客户的个性化需求量身定制。这导致运营成本高昂、行业竞争格局不佳、产品和服务投诉比例较高。另一方面，家居行业是房地产的后周期行业，与房地产行业的景气度密切相关。近两年房地产交易并不理想，这也影响了相关公司的业绩。
少量回购“覆盖”大量减持？
对于近两年股价持续下跌的尚品宅配来说，创投股东大陈财新、大陈创富的减持与公司自身回购并存，但回购股份比例仅为0.18%，大陈减持其持股比例增至0.4%。重仓尚品家居的国泰基金多款产品也受创不小，可能已被套牢。
6月17日晚间，尚品宅配公告称，已收到股东大陈财新、大陈创富出具的《关于减持尚品宅配股份实施进度的通知函》，于4月13日至6月17日期间，尚品宅配两人合计减持80.5万股，减持均价约为69元/股。减持后，两人合计持有4293.5万股，持股比例为21.62%。
在大陈财新、大陈创富上述减持操作中，尚品宅配进行了回购。 7月1日，尚品宅配公告称，截至6月30日，累计回购股份35.17万股，约占当前总股本的0.18%。最高成交价为66.10元/股，最低成交价为58.53元/股。 ，支付总额为2200万元（不含交易费用）。
“这符合规定。”对于减持大陈财新、大陈创富以及回购尚品斋培本身，尚品斋培投资者关系部相关负责人向第一财经记者进行了解释。
通华顺数据显示，今年一季度末，国泰基金重仓尚品置业的产品至少有7个，持股数量从近2万股到超过400万股不等。不少产品在2020年一季度和2019年下半年就已售出，仓位的大规模增加似乎看好尚品宅急送的“困境逆转”。其中，国泰金鹰今年一季度增持12万股，季末持有414.88万股，占尚品宅配流通股的3.22%。持有股票价值占基金净资产的9.49%。此外，国泰价值经典一季度增持40万股，季末持股216.89万股。其持仓市值也达到基金净资产的9.44%。