从奢侈品电商垂直领域的领头羊，到频频被罚单，再到如今在私有化边缘挣扎，曾经的“奢侈品电商第一股”SECO集团（SECO.US）不再它曾经是什么。风景。 11月9日，寺库集团（SECO.US）向SEC提交20F报告。至此，2020年年报终于揭开了“庐山真面目”。
迟来的2020年年报
智通财经APP获悉，寺库成立于2008年，根据其官网介绍，该公司是一家线上综合性高端产品和服务电子商务平台。它是中国较早从二手奢侈品转向奢侈品电商的玩家。寺库成立之初，是以二手奢侈品寄售市场起家。后来，寺库逐渐撕掉标签，宣称自己是“高端消费服务平台”。一路走来获得了资本的青睐，为其进军美国股市保驾护航。
今年5月25日，寺库发布公告称，因未能及时提交截至2020年12月31日的年度财务报告（20F文件），已收到纳斯达克的违规通知。赶在11月15日截止日期之前，拖延已久的2020年财报终于出炉了。
仅从财务数据来看，公司2020年实现营收60.2亿元（人民币，下同），毛利润8.81亿元。归属于公司普通股股东的净亏损为7186.4万元，而去年同期的利润则达到1.54亿元。每股基本亏损和每股摊薄亏损均为2.36元。经营状况有较为明显的恶化趋势。
从近几年的发展来看，寺库自2019年以来营收增速放缓，公司营收增速从2019年一季度的46.5%下滑至2020年负增长。在业绩压力下，同比寺库活跃用户同比增速也同步开始放缓，GMV（网站交易金额）和总订单同比增速也呈现下降趋势。
除了盈利能力外，公司也逐渐开始面临流动性压力。 2020年，公司用于经营活动的现金净额达到约9.02亿元，较上年同期增长2.5倍以上。同时，截至2020年底，公司库存现金大幅下降逾2亿元，资金链较为紧张。 。
重压之下，寺库已陷入舆论漩涡。据多家媒体报道，最近一两个月，寺库多次被曝出用户订单不发货不退款、用户托运物品无法取回、资金链疑似断裂等问题。 。天眼查App显示，北京寺库商贸有限公司曾多次因违反广告法、产品质量法、电子商务法等事项受到行政处罚。 2021年以来，该公司已被罚款5次，累计罚款总额超过111万。在黑猫投诉平台上，针对寺库的投诉已超过3000条。
与此同时，寺库似乎也在暗自想着“退出”——早在1月11日，寺库就宣布，公司董事会已收到公司创始人、董事长兼CEO李日学的初步信函。以及不具约束力的私有化提案。李日学拟以每股美国存托股份3.27美元（相当于每股A类股6.54美元）的价格收购公司所有不属于李日学及其关联公司所有的已发行A类普通股，总现金价格约为2.3亿美元。
如果收购完成，寺库将从纳斯达克全球市场退市，成为一家私营公司。目前，寺库董事会已成立特别委员会，对私有化提案交易进行评估。不过，迄今为止，私有化提议尚未取得明显进展。
2017年9月22日，寺库开盘价为12.1美元/股，收盘价为10.0美元/股，较发行价下跌23.08%。截至2021年11月10日美股收盘，寺库股价甚至低于1美元，市值缩水超过90%。
二手奢侈品经济方兴未艾
寺库的稳步退却并不意味着奢侈品消费“不可能”。相反，近年来，奢侈品消费经济进入了新天地。
从国际品牌服装财季可以看出，大部分高端、奢侈品销售数据都保持着非常可观的增速。在国内疫情防控有力、出境游受阻的背景下，中国奢侈品消费回归，国内奢侈品销售快速增长，线上率快速提升。贝恩咨询数据显示，2020年中国内地奢侈品销售额占全球市场的20%，较2019年的约11%跃升。
如果按地区划分，中国消费者的奢侈品消费包括国内和海外渠道，2020年国内消费占比将跃升至70-75%（2019年为32%）。得益于回流红利，线上渗透率加速。 2020年，中国大陆线上渠道奢侈品同比增速达153%（若剔除免税销售，线上渠道增速约为80%-90%），增速明显较高整体同比增速达48%。
目前，国际奢侈品牌开始加速在中国的线上布局，奢侈品线上渗透率提升空间巨大。天猫奢侈品于2017年上线。截至2020年底，奢侈品牌数量超过200个，而2019年底为144个。2020年，奢侈美妆产品渗透率约为38%（2019年为28%） ），奢侈时尚产品的渗透率约为7%（2019年为5%）。
与其他行业相比，奢侈品牌更加注重数字化战略，赋予电商品牌服务商更加多元化、深入的业务合作机会。对于奢侈品牌来说，电子商务的作用是销售渠道和营销平台的结合，对于获客、品牌知名度提升、线上线下客户关系管理和联动营销等都有积极意义。这也在一定程度上催生了奢侈品行业。电商赛道蓬勃发展。
（来源：国元证券）
可以说，寺库确实赶上了好时光，但却没能“守住成功”，被层出不穷的新玩家和激烈的份额争夺所击败。
随着奢侈品市场的持续繁荣，二手奢侈品等细分流通市场也迎来了一大批“淘金者”。从市场趋势来看，由于高品质高性价比、投资收藏、个性化审美、循环经济等因素，二手奢侈品的消费者日益年轻化。
目前，国内二手奢侈品行业仍处于起步阶段，成交率仅为5%。与美国31%、日本28%的换手率相比，中国二手奢侈品市场仍有广阔的增长空间。
基于巨大的市场需求和较低的渗透率，大量的二手奢侈品交易平台应运而生，为商家提供了更多的客源渠道，也为个人消费者提供了交易的窗口。然而，从融资热潮的野蛮增长到行业洗牌，一些奢侈品电商因不敌对手黯然退出，而另一些则仍在艰难求生。这段时间的残酷竞争已经成为整个行业的转型阵痛。
随着直播的出现，二手奢侈品市场似乎面临新的机遇。直播比图文更直观，还提供了线下门店式的互动购物体验。特别适合二手奢侈品。不仅给行业带来了可观的客流量，而且交易率和成交率也成倍增长。
值得注意的是，中国二手奢侈品行业存在的痛点具体体现在鉴定、法律、价格、成本和供应链五个方面。其中，二手奢侈品假货多、正品率低是行业发展的主要痛点。此外，由于客服和仓储无法高效处理直播的交易量需求，服务水平可能达不到用户的心理预期，平台和消费者容易产生信任危机。
但随着二手奢侈品平台不断蓬勃发展，行业监管最终将要求产业链、供应链提升效率。在此背景下，以技术替代劳动力或将成为行业未来的机遇之一。
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