上海财经大学电子商务/政务研究院执行院长崔莉莉告诉九派财经，“2016年之后，垂直电商将面临公域流量的集中化趋势和马太效应。有特殊优势，否则流量很可能被大平台吸走。”
[1] 高开低走，垂直电商难掩落寞
2008年，李日学创立寺库。他雄心勃勃，说要打造百年企业。 2017年，寺库在纳斯达克上市，但上市首日股价较发行价下跌23.08%。此后持续下跌，市值蒸发超过50亿元——资本似乎已经嗅到了背后的风险。
寺库的诞生得益于国内市场的消费升级。崔丽丽将2015年视为国内奢侈品市场的分水岭。在此之前，寺库的诞生和快速成长可谓天时、地利、人和——国内市场刚刚开始了解奢侈品，这就催生了对专业一站式服务的需求。平台。在二三线城市，大型商圈有限，消费者购买和接触奢侈品并不容易。
但2015年之后，国内奢侈品消费环境发生了巨大变化。其中，“剧透”最大的是小红书和海淘。前者提供了更容易理解的奢侈品相关内容，后者则让消费者可以直接接触全球市场，让人们有机会了解和消费奢侈品。成本大幅降低，寺库的优势逐渐消失。
（LV进小红书）
今年以来，寺库也尝试寻找新的营收渠道，将业务范围拓展至寺库商务、寺库金融、寺库智能、寺库社区等板块，并试图摆脱单一的“奢侈品”标签，转向“高品质产品”和“高端定制”，却全部落空。
寺库的孤独几乎是所有垂直电商成长的一个缩影。
尽管近年来奢侈品市场的蛋糕越做越大，但品牌倾向于独立运营直播间、小节目，或者进入综合电商平台。
因此，小型垂直平台无法获得授权，只能向水货供应商进货，利润微薄。在用户端，消费者习惯于在品牌线下专柜体验尊贵服务、享受正品保证。业内人士透露，目前成功介绍一个用户下单的成本高达1500元，流量过于昂贵。
近十年来，尚品网、品聚网、尊酷网、新浪奢侈品等电商平台相继关停。 2019年以来，寺库营收、毛利率、活跃用户增速持续下降，逐渐由盈转亏。到2021年下半年，寺库净亏损高达5.66亿元，今年开始破产清算。
【2】“后浪”再也卷不起来
寺库曾经有机会在不断上涨的奢侈品市场中抓住红利。
在崔莉莉看来，当奢侈品市场环境发生变化时，平台应该重新思考如何为客户提供更多价值，比如增加维修、二手转让等服务。
事实证明，奢侈品售后服务市场同样蕴藏巨大潜力。奢侈品二手交易平台红布林2020年获得数千万美元融资，2021年月活跃度将超过寺库。
通过社交化向用户推广“精选商品”，对寺库产生了较大影响。海豚俱乐部榜单数据显示，虎扑孵化的这家球鞋识别交易平台的交易额从2019年到2021年从约65亿元增至500亿元、800亿元，估值已超过100亿美元。
为了增加流量，得物还将销售范围扩大到时尚品牌、手表、箱包、配饰、美妆、数码等领域。 2021年底，得物进一步加紧与小红书的潮流博主争夺战，宣布明年将在内容社区投入3.2亿现金和200亿流量。今年4月，得物推出视频账号功能，并提供数千万现金补贴支持作者。
（得物“全球购”部分奢侈品牌）
不过，海豚俱乐部榜单数据显示，得物的GMV增速从700%大幅下滑至60%。今年6月，知情人士透露，字节跳动正在考虑出售得物少数股权。
此前，卖服装的淘宝、卖3C的京东、卖图书的亚马逊，都从垂直品类发展到综合性电商，成为巨头。海豚智库数据显示，2021年，淘宝平台占据中国电商零售市场份额53%，京东占20%，拼多多占15%，抖音电商占5%，快手占5%。电商占比4%。 %，苏宁易购、唯品会、得物等平台所占市场份额不足5%。
与通过自建优质物流体系获得大量忠实用户的京东相比，得物对核心用户的服务显然不尽如人意。在黑猫平台上，苏宁易购和唯品会均收到约3万条投诉，但收到的商品多达16.69万件，主要涉及假货、不退款等问题。
【3】“严寒”临近，“活路”在哪里？
对于垂直电商来说，更大的焦虑来自于整个行业。
本月初，阿里巴巴发布了季度财报。历史上第一次，它没有公布年度和月度活跃消费者数量的变化。这也反映出人口红利耗尽和互联网平台流量不断增长的困境。
更重要的是，与综合电商相比，垂直电商对流量的要求更加精准，获客成本也更高。
早在2017年，为了解决流量不足的问题，以代购起家的母婴平台米娅就推出了收费高达399元的plus会员制度，鼓励用户吸引新用户。但其利用营销多级分销返利牟利的行为屡屡被用户投诉。 ，一度陷入“传销丑闻”。
面对重重困难，米娅创始人刘楠目前决定放弃电商平台，对公司进行拆分重组，只专注于婴童护理品牌“兔头妈妈”。 2022年上半年销售收入突破2亿元。虽然不再像以前那样雄心勃勃，但也在谋求生存，摆脱被综合电商平台吸走的命运。
同样陷入增长困境的还有折扣电商唯品会。 8月19日，其发布2022年第二季度财报，营收、订单量、活跃客户数均出现不同程度下滑。不过，唯品会将营销费用从去年同期的14.08亿元削减至5.56亿元，净利润由下滑转为增长。
唯品会不再大力营销吸引新流量，而是专注于吸引和留住高价值用户。今年第二季度，唯品会SVIP活跃用户数同比增长21%，SVIP贡献线上净GMV占比38%，提升用户粘性和复购率。
崔莉莉表示，“垂直电商一定要小而美，坚守核心业务，筑起一条很深的护城河。这条护城河的边界可能是下沉到供应链，有独特的产品能力，也可能是优秀的合同履约能力。”能力，或者是因为我们对人有深入的了解，能够不断解决痛点、止痒。”
九拍财经记者 夏文琪