“香水大王”的 IPO 之路有了最新进展，是许梦旖写的文。前些日子，港交所官网作了披露，那个拥有如同爱马仕、梵克雅宝等香水品牌的管理商颖通控股有限公司，也就是颖通控股，更新了招股书来继续推进在港交所主板的上市进程呢，担任联席保荐人的是法国巴黎银行以及中信证券 。
在递表之前，创始人刘钜荣以及其妻子陈慧珍借助颖通国际有限公司各自间接持有颖通控股90%以及10%股权。招股书有披露，在2022财年到2024财年期间，这里财政年结日是3月31日，颖通控股分别给控股股东刘钜荣夫妇，其上市前持股是100%，进行分红，分红金额分别是1.28亿元、1.89亿元以及3.14亿元，累计分红达到了6.31亿元。
再者，招股书表明，颖通控股是于中国内地、香港以及中国澳门综合市场里规模最大的香水品牌管理公司，其具备爱马仕、范思哲、梵克雅宝、萧邦等诸多奢侈品大牌的香水经营权。倘若此次能够成功实现上市，那么颖通控股有可能会成为所谓的“中国香水第一股”。
三年半总营收超63亿元
曾被称作“香水大王”的颖通控股，其历史能够追溯到1987年，那时，颖通控股借助旗下的颖通(远东)有限公司把国际香水品牌引进到中国内地，并且与国际香水领域处于领先地位的依特香水（IPAR）构建合作关系，直至如今，依特香水（IPAR）依旧是颖通控股的前五大供应商当中的一个。
招股书进行了信息的披露，在2005年的时候，颖通控股获取到了爱马仕香水在内地的代理权。截止到2025年2月4日，颖通控股所管理的外部品牌总体数量是66个，这些品牌覆盖了护肤品、彩妆、个人护理产品、眼镜以及家居香氛等诸多领域。
根据财报数据可知，有着特定时间节点的情况，其中包括到2022年3月31日财年这一时期，还有到2023年3月31日财年这一阶段，以及到2024年3月31日财年这一区间，另外还有截至2024年9月30日止六个月的情况，在这些时间段里，颖通控股的营业总收入呈现出不同数值，分别是16.74亿元、16.99亿元、18.63亿元以及10.64亿元，其净利润也有不同数据，分别为1.71亿元、1.73亿元、2.06亿元以及1.15亿元。
有记者留意到，历经多年业务的发展历程，颖通控股已然成为了一家呈现多元化态势的品牌管理公司，然而香水这般事物依旧是其业务收入之中占据主要地位的来源。在上述所提及的报告期范围之内，颖通控股的香水品类的收入所占比例分别是89.3%，88.5%，81.7%以及83.1%。
同一时间，颖通控股的彩妆业务处于稳步增长状态。招股书表明，在上述报告期里，颖通控股旗下彩妆业务的营收，一次是6463万元，一次是6793万元，还有一次是1.93亿元，另外一次是1.12亿元，其占总营收的比例分别是3.9%、4.0%、10.4%、10.5%，呈现出持续上升的态势。
在这方面，颖通控股于招股书中宣称，彩妆业务能够持续增长，主要是因为自2023年1月起，该公司着手对彩妆品牌“罗拉玛希”进行管理。
与此同时，颖通控股之内的护肤业务呈现出良好的增长态势。招股书表明，在上述那些报告期里，颖通控股的护肤业务总营收分别是7322万元、8713万元、1.143亿元、6047万元，其占总营收的比例为4.4%、5.1%、6.1%、5.7%。颖通控股于招股书中宣称，“这主要是因为所管理的某护肤品牌销售有了大幅的提升。”。
化解“经营商依赖”困局
就在销售模式这个层面而言，颖通控股采用的是全渠道销售以及分销网络策略，并且还构建起了称得上广泛的销售点。
其中，颖通控股的直销渠道包含，在电商及社交媒体平台上所经营的网店，以及该公司于商场及百货店经营的线下门店和专柜。招股书表明，在上述报告期内，颖通控股分别运营了30家网店、32家网店、42家网店及48家网店，在中国内地、香港、中国澳门总共经营了154个线下门店和专柜、128个线下门店和专柜、116个线下门店和专柜及119个线下门店和专柜。截至2024年9月30日，颖通控股在中国400多个城市拥有超过7500个销售点（POS）。
财务数据表明，在上述提及的报告期之内，颖通控股借助直销渠道所获取的销售收入，依次是3.82亿元、3.386亿元、4.473亿元、2.159亿元，在同期总收入里所占比例分别为22.8%、19.9%、24.0%、20.3%；而通过零售商渠道取得的收入，分别是7.848亿元、7.611亿元、8.447亿元、5.159亿元，在同期总收入中所占份额依次为46.9%、44.8%、45.3%、48.5%。
事实上，身为一家奢侈品牌管理公司，颖通控股同样存有对品牌授权商（涵盖品牌商以及其一级授权经营商）的销售依赖状况。招股书表明，在上述报告期之内，颖通控股借助分销商销售产品所生成的收入依次为4.69亿元、5.67亿元、5.61亿元以及3.32亿元，在同期总收入里所占比例分别为28.1%、33.4%、30.1%以及31.2%。
针对这种情况，颖通控股于招股书中表明，一级授权经营商不能够保有品牌商的授权，我们没有能够维持或者重续与他们之间的关系，并且我们没办法按照可接受的条款跟现有的以及新的品牌授权商展开合作或者根本就无法合作，这些情况都都肯会对我们的业务、经营业绩以及前景造成重大的不利影响 。
怎样去化解那“经营商依赖”所带来的困局呢？颖通控股于招股书中表明，公司会有进一步投资去开发全新自有品牌的计划，并且还要对产品分类予以优化，此外也有计划去开发诸如家居香氛这类产品，以此来应对上面提到的挑战。
其实呢，早在一九九九年的时候，颖通控股就已经推出了名为“圣曼尼加”（Santa ）的自有品牌的眼镜类产品，一直到二零二二年，这家公司决定要进一步去拓展这个品牌，并且还推出了五款入门级高端香水。根据招股书所披露的情况来看，“圣曼尼加”品牌主要是借助OEM方式（也就是委托别人去生产）来进行生产的，在上述报告期之内，“圣曼尼加”品牌的营业收入呈现稳定增长的态势，分别是一百万元、五百三十万元、一千七百万元以及六百五十万元，分别占据同期总收入的百分之零点一、百分之零点三、百分之零点九以及百分之零点六 。
此外，于发展自有品牌之际，颖通控股还计划去收购或者投资外部的护肤品牌。招股书表明，颖通控股在挑选收购标的之时，会考量“地理位置（优先考虑中国或者亚太地区）、稳健的经营纪录以及市场声誉、多样化的优质产品”等诸多因素。当下，这一公司尚未寻觅到合适的收购或者投资目标。
谈到此次 IPO 募集资金，颖通控股有着明晰的规划用途，其一表现为用于自有品牌的深度拓展，以及针对外部品牌展开收购或者投资，其二是着重于开发并且拓展直销渠道，涵盖扩大线上线下气氛盒门店，以及其他自营的线上线下门店或者专柜，其三是加快数字化转型，主要是对数字化 CRM 系统、中台系统以及财务和运营系统予以升级，其四是把资金用于提升集团知名度与声誉，以及拨付营运资金、满足一般企业用途，通过这些方面全方位支持公司业务运营与增长。