另一份有关奢侈品消费的报告也看到了这样的市场潜力。
例如耀科研究院的数据显示，2021年全球奢侈品消费遭遇严重打击，整体销售额下跌36%，而中国却逆势上涨，保持了45%的增长；线上，2021年中国奢侈品市场在2020年的基础上进一步高速发展，增速仍维持在75%。
上述数据充分说明，中国奢侈品消费呈现向上活力，尤其是线上消费增长，在疫情压力下迎来黄金增长期。在此背景下，被誉为“奢侈品电商第一股”的寺库（股票代码：SECO）接连收到利空消息。
01
无法逃避的伪命题
2021年12月20日，寺库发布公告称，因股票收盘价连续30日低于1美元，收到纳斯达克退市警告，可能被强制退市。
新经济沸点通过查询了解到，寺库于2017年9月22日在纳斯达克上市，上市当天发行价为13美元，上市当天市值达6.7亿美元。此后其股价自2018年触及15.8美元的高点后一路走低，近期仅为0.36美元/股。
根据纳斯达克规则，当股价低于1美元时，就会发出警告，如果被警告的公司在警告之日起90天内仍未采取相应措施自救、改变股价，其股票交易将被暂停。
同时，截至2022年1月20日，黑猫投诉平台累计投诉9554件。投诉的消费者普遍反映“在寺库买东西，下单后货不送，退款申请也没人管”，甚至有消费者8月份就下了单，但货到现在还没送到。
此外，从2020年第三季度开始，寺库停止发布财报，2021年又被曝出存在克扣员工工资、扣留供应商货款等问题……这一系列情况，都表明这家奢侈品垂直电商的资金链面临问题。
2021年寺库拖欠供应商货款媒体曝光（部分）
显然，寺库面临着困难，但这并不是整体大环境的下滑，更多的是这家公司自身存在的问题。
其他品类的实践表明，垂直电商只是一个伪命题，鞋电商、服装电商、酒水电商、食品电商、图书电商、母婴电商等都在阿里、京东等平台电商后续的“补课”中，逐渐失去市场份额。
京东刘强东曾说，“垂直零售平台一定会死，卖出去才是最好的。”当时业界认为，垂直电商最好的出路，是在阿里、京东做得不好的品类中创造机会。
另一方面，如果当时各大电商平台纷纷开始布局奢侈品品类，那么对于寺库来说也将是一个致命的打击。
02
供应链控制薄弱
奢侈品电商同样面临垂直电商伪命题的困境，在天猫、京东相继“填满”奢侈品品类后，大平台、大品牌合作愈发明显的马太效应是垂直电商无法比拟的。
2020年年中的数据显示，已有超过150个奢侈品品牌入驻天猫；2019年5月，全球顶级时尚垂直电商正式入驻京东，带来600多个品牌、超100万个SKU。
在奢侈品消费领域，话语权依然掌握在品牌方手中，贝恩研究显示，奢侈品品牌线下门店依然是品牌建设和购物转化最重要的渠道，消费者正趋向于转向线上。
在此趋势下，奢侈品牌更倾向于与流量巨大的平台合作。在综合性大型电商平台的反击下，寺库几乎没有话语权。其后期的模式是“买回来，打包卖”，本质上是一门“做中间商，赚取差价利润”的生意。
在渠道利润问题上，奢侈品牌商从来都有最终决定权，施华洛世奇、DW等品牌的毛利率都在60%以上，留给渠道商的利润可能只有个位数。
电商分析师李成东向新经济沸点分析，寺库之所以会落得如今这个境地，就是因为对供应链的把控太弱，“要么拿不到货，要么拿到的货成本价太高”。
此前，就有消费者反映在寺库购买的奢侈品价格过高，从而放弃了该平台。供应链把控不力的另一个体现是，该平台上开始出现假货。
2020年7月，拥有122万粉丝的抖音红人“阿江星”声称自己在寺库买到了假货。阿江星此前在寺库平台下单购买了一款（）小号双肩包，订单显示货物是从寺库位于米兰的自有海外仓发货。
阿江星收到包包后发现做工粗糙等问题，便拍下详细照片发给寺库客服，客服称该包包为正品。随后阿江星将自己在寺库平台购买的包包实物照片发到寺库线上认证平台，认证结果为假。
阿江星又去了另一家第三方认证中心，结果依然是假的，由此引发的舆论让四库相关负责人专门飞到阿江星所在的城市去做认证，结果显示，竟然是真的。
但三份评价中有两份是虚假的，这影响了寺库的信任危机。奢侈品在销售过程中确实存在高仿、假冒的问题，但这样的问题在任何奢侈品电商平台上都会出现，而不会在寺库出现。为什么这么说呢？
03
值得反思的第二次转型
寺库成立于2008年，从其名字就可以看出，最初是做二手商品寄售的。
“四库”一词，原指南北朝时期寺庙中的一种机构，有钱人布施，寺庙便将布施的钱财存入寺院，分发给有需要的人。后来，“四库”逐渐演变为当铺、寄卖店的鼻祖。
随着业务的开展，寺库发现部分品类的二手交易毛利率很高。比如一款普通的爱马仕包，寄售价格5000-6000元，佣金10%就是500-600元。而之前一款普通的童车可以卖到1000元，如果佣金10%，也就只有100元左右。
2008年底，寺库首次转型，主攻奢侈品寄售业务。
在寺库专注“二手奢侈品交易”的过程中，为了解决奢侈品鉴定问题，他们还组建了专业鉴定师团队。2009年8月，寺库成立了全国第一家专业的奢侈品鉴定评估中心，让其鉴定成为行业标准。后来，这项能力也成为了寺库网站的线上鉴定板块。这也是上文提到的这个平台不应该有假货的原因。
随后，寺库进行了第二次重大转型，不再局限于二手奢侈品交易，而是将业务范围扩大到“奢侈品的一切”。
对于此次转型的原因，寺库创始人李日学2012年接受媒体采访时表示，在上海开一家线下体验店的成本在3000万至4000万元左右，培养一名初级鉴定师需要3年时间（在寺库的鉴定师体系中，鉴定师分为初级、中级、高级三个等级）。
当时寺库认为，高昂的开店成本、培训鉴定师耗时，意味着其短时间内可复制性有限，无法从根本上解决奢侈品电商增长缓慢的问题，因此此次转型导致寺库逐渐放弃了二手奢侈品销售业务。
转型很快见效，2012年，寺库平台上二手和一手奢侈品交易量还各占一半，而到了2015年，新品占据了寺库总销售额的95%。
2015年，综合电商平台的奢侈品品类才刚刚起步：2014年上线天猫国际，2015年上线京东全球购。彼时，寺库占据明显领先优势，受欢迎程度无可比拟，这也掩盖了它的发展短板。
比如，奢侈品牌很难把控供应链，早期奢侈品牌与线上渠道的关系比较暧昧，这一方面是因为奢侈品价格高昂，而门店销售能给消费者信任感，另外奢侈品销售也依赖于门店体验，这其中不仅涉及商品本身，还涉及文化因素和精神消费。
目前寺库最应该反思的是其二次转型。由于对供应链的掌控力较弱，一手奢侈品电商没有议价能力，毛利率被品牌商挤压，服务标准话语权也不在自己手中。相比之下，对于二手奢侈品电商来说，这两点一直是其牢牢掌控话语权的护城河。
以另一家二手奢侈品平台胖虎为例，为了避开寺库的竞争，胖虎转型做B端业务，如今胖虎已经成为闲鱼和京东二手的奢侈品鉴定技术提供商，仅凭这两个入口，胖虎就很好地解决了流量问题。
如今，在疫情的推动下，奢侈品线上化趋势愈发明显，直播成为最新的流量集散地。寺库在2020年也进行过尝试，将三里屯总部7000平米场地改造成直播基地，加强与抖音、快手的合作，但也以失败告终。
2020年6月6日，直播首播，寺库官方通报“上千只Gucci虎头腰包一秒售罄，10分钟销售额破千万”，但后被指数据造假。此后，寺库在直播带货上并未太高调。
直播是否适合做奢侈品销售，有几点值得反思，流量大意味着购买力弱，奢侈品销售并不适合快手这样的平台。
此外，一份名为《年轻人奢侈品消费分析与观察》的报告提到，在购买渠道上，80后更喜欢在免税店购买奢侈品，90后更喜欢在品牌专柜购买奢侈品，而2000后通过品牌官网购买的比例相对较高，达到46%。
或许奢侈品的线上化，并不完全是直播带货，知识的讲解、视野的拓展才是触达品牌的最好方式。
总之，现在的寺库，距离自己的起点还很远。